目前，我國資本市場信息披露機(jī)制是強(qiáng)制性披露為主，自愿性披露為輔。就算是強(qiáng)制性信息披露，有些上市公司的信息披露質(zhì)量還是存在不少問題，因此，我國上市公司自愿性信息披露不論是內(nèi)容還是質(zhì)量，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足監(jiān)管部門、投資者的要求，絕大多數(shù)上市公司只愿意按照證券法規(guī)的最低要求披露信息，即使自愿披露也是一帶而過。總之，上市公司多數(shù)選擇定性的、邊緣的、外圍的、表面的信息予以主動(dòng)披露，而回避那些核心的、關(guān)鍵的、定量的信息，從而極大地削弱了信息的相關(guān)性。

由于我國資本市場弱式有效性的特點(diǎn)，上市公司主動(dòng)披露的意識不強(qiáng)，再加上A股投資者以散戶為主，投資者很少關(guān)注上市公司的信息。近日，筆者看到了一家新三板公司伯朗特在12月的第一天就主動(dòng)披露了11月份的月報(bào)（包括產(chǎn)量、銷量、增長率等核心數(shù)據(jù)），披露效率和信息含量讓我很驚訝，因?yàn)橹鲃?dòng)披露月報(bào)在A股都不常見（萬科是主動(dòng)披露月報(bào)的典范）。伯朗特公司主動(dòng)披露月報(bào)至少說明以下幾點(diǎn)：第一，能夠在下個(gè)月的第一個(gè)工作日披露上個(gè)月的核心數(shù)據(jù)，說明公司內(nèi)控和ERP系統(tǒng)比較完善，筆者估計(jì)很多公司無法這么快就產(chǎn)出數(shù)據(jù)；第二，這是公司管理層對公司經(jīng)營管理信心的表現(xiàn)，披露出去的數(shù)據(jù)是無法更改的，投資者未來可以根據(jù)公司披露的月報(bào)數(shù)據(jù)及時(shí)了解公司的經(jīng)營情況以做出正確的投資決策。

新三板市場是一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的市場，新三板公司數(shù)量高達(dá)10000多家，如何才能吸引機(jī)構(gòu)投資者和研究機(jī)構(gòu)的關(guān)注，主動(dòng)自愿披露信息是一個(gè)很好的方法，應(yīng)該進(jìn)一步推廣，因?yàn)殛柟馐亲詈玫南緞瑫r(shí)間可以證明一切。當(dāng)前新三板市場只要求所有的新三板掛牌公司披露年報(bào)和半年報(bào)而已（全體上市公司需要披露季報(bào)），這種一刀切的管理方式既不符合新三板企業(yè)良莠不齊的特點(diǎn)，也不符合新三板分層差異化監(jiān)管的思路。為了新三板市場的健康發(fā)展，建議如下：一是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于信息披露造假的掛牌公司進(jìn)行嚴(yán)肅處理；二是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對創(chuàng)新層公司提出更高的要求（比如強(qiáng)制披露季報(bào)）；三是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對主動(dòng)披露月報(bào)等非強(qiáng)制信息的新三板企業(yè)給予更多的鼓勵(lì)和指導(dǎo)；四是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可以學(xué)習(xí)滬深交易所，每年對新三板企業(yè)的信息披露質(zhì)量以及董秘的勤勉盡職進(jìn)行評估和考核。