不管是價(jià)值投資，還是技術(shù)分析交易投機(jī)，投資者盈利的最直接表現(xiàn)就是低買高賣，但是在現(xiàn)實(shí)中，很多投資者反而是高買低賣，究其原因，小編認(rèn)為這主要源于投資者對(duì)股票高低、或者說便宜與昂貴缺乏明確的界定和標(biāo)準(zhǔn)，以及不知道股票為什么大跌。從而導(dǎo)致投資者心里恐懼、沒有底氣，進(jìn)而造成該買不買，該賣不賣，顯然投資成績(jī)也就不那么靚麗。

便宜的標(biāo)準(zhǔn)

在現(xiàn)代漢語中，便宜一詞的解釋為：東西或者物品的價(jià)格低廉。

但是在股票投資中，便宜一詞不僅僅指股票價(jià)格絕對(duì)價(jià)值低廉，而是指股票的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票的內(nèi)在價(jià)值。

同時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也影響著投資者對(duì)便宜的理解和認(rèn)知。

股票便宜與否還得與一定的參照物相比較才能體現(xiàn)，而不投資者直觀的感受。

換言之，便宜一詞在股票投資中其概念是相當(dāng)模糊的。

1、便宜與否隨風(fēng)險(xiǎn)偏好動(dòng)態(tài)變化

在市場(chǎng)情緒高亢，指數(shù)不斷新高的牛市行情中，投資者風(fēng)險(xiǎn)容忍度提高，流動(dòng)性寬松的背景下，便宜的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)不斷的提升，這里可以理解成通貨膨脹。

投資者總是會(huì)給自己找來各種各樣的理由和證據(jù)，來證實(shí)自己所買的股票后市還有空間，當(dāng)前買入是一筆劃算的生意。

巧合的是，市場(chǎng)從來都不吝嗇這些理由證據(jù)。

比如：2015年牛市中，投資者就會(huì)覺得每股七八十元的暴風(fēng)集團(tuán)便宜，但是今天暴風(fēng)集團(tuán)的股價(jià)僅有2.49元。

2、便宜是相對(duì)的

一只股票是否便宜，還得要有所對(duì)比才能體現(xiàn)，要有一定的參照物。

通常，我喜歡將股價(jià)是否便宜與股票的內(nèi)在價(jià)值比較，與股票的歷史價(jià)格走勢(shì)相比較，與股票所在的行業(yè)增速和行業(yè)估值之均值比較，從而確定股票是否便宜。

與內(nèi)在價(jià)值比較，確保股票不會(huì)被退市，確保股票下跌空間有限。

與歷史價(jià)格走勢(shì)比較，可以認(rèn)知到市場(chǎng)對(duì)股票的投票是溢價(jià)還是折價(jià)，這是取得超額收益的關(guān)鍵。

比如：36只上市銀行股票中，其中位數(shù)估值為PE5.83倍，那么低于該估值的我認(rèn)為便宜，反之則不便宜，盡管價(jià)格低廉，我依然不會(huì)買入。例如郵儲(chǔ)銀行絕對(duì)價(jià)格才5.23元。

結(jié)論：關(guān)于便宜，投資者要知曉其衡量標(biāo)準(zhǔn)是股票的內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)還要考慮市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，兩者綜合之下才能對(duì)便宜有一個(gè)準(zhǔn)確的界定，否者便宜一詞就是虛無縹緲的空話。

大跌后的有些股票很便宜，為什么反而都不敢買？

在小編看來，買入股票的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是：股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票內(nèi)在價(jià)值。只要符合這一條件就應(yīng)該買入，而不是大跌后感覺價(jià)格便宜買入。

1、大跌之后的確沒有人買入

茲威格在《YourMoney&YourBrain》書中對(duì)此有過詳細(xì)的描述。

1987年10月19日，股市大跌23%，超過了1929年10月29日黑色星期二股市大崩盤的歷史上單日最大跌幅，投資者內(nèi)心充滿極度恐懼感賣出股票。

1988年，投資者賣出的股票基金份額超過買入的基金份額150億美元，直到1991年，投資者股票基金的凈買入額才回復(fù)到大崩盤之前的水平。

再看看國內(nèi)基金經(jīng)理。據(jù)財(cái)匯資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年基金倉位一直維持在77%以上。2007年10月上證指數(shù)創(chuàng)出歷史最高達(dá)到6124點(diǎn)，基金倉位三季度和四季度都達(dá)到80%以上，創(chuàng)出歷史高位。2008年股市開始一路下跌，10月28日最低跌至1664點(diǎn)，基金倉位也逐步下降，四個(gè)季度分別是75.33%、71.78%、68.50%和68.81%，跌近歷史最低水平。

2、但大跌后的有些股票很便宜，為什么反而都不敢買？其主要原因在于以下幾點(diǎn)：

（1）因恐懼不敢買入

從人性的角度上看，人們總是傾向于慣性思維，而且這種思維會(huì)隨著市場(chǎng)的下跌不斷加深，螺旋式加固。

股票下跌，投資者恐懼，股票進(jìn)一步下跌，恐懼加深，如此循環(huán)，但是股票真正跌到了底部區(qū)域，真正跌出了價(jià)值時(shí)，也是投資者恐懼最盛之時(shí)，這時(shí)何談買入？

而且更糟糕的是，恐懼是人類的一種本能反應(yīng)。科學(xué)家研究顯示：大腦杏仁體是恐懼記憶建立的神經(jīng)中樞，激起我們憤怒、焦躁、驚恐等情緒反應(yīng)。杏仁體反應(yīng)速度快到只有12毫秒，比你眨眼速度還快25倍。看到恐懼的現(xiàn)象，杏仁體會(huì)馬上反應(yīng)。

這種恐懼需要相當(dāng)長的時(shí)間才能消除。

（2）不知道為什么下跌，從而茫然不知所措不敢買入

如果投資者知曉股票大跌的原因，找到原因并理性分析邏輯上是否成立，對(duì)股票究竟是否有實(shí)質(zhì)性影響后，投資者就能在一定程度上克服恐懼買入。

問題的關(guān)鍵是，太多的投資者買入股票都是憑直覺，聽消息，從來就不會(huì)、也不能理性分析股票。

比如，財(cái)務(wù)作假的康美藥業(yè)，即使經(jīng)過大跌之后，也不應(yīng)該買入，盡管股價(jià)便宜。反之，2016年1月初的熔斷，兩市千股跌停，大盤僅僅交易12分鐘就休市，這是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的下跌，非理性的下跌，那這個(gè)下跌之后股票便宜就應(yīng)該買入。

（3）相信趨勢(shì)的力量

這一點(diǎn)在使用技術(shù)分析、交易投機(jī)的參與者中非常的流行。

交易投機(jī)者相信市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)延續(xù)下去，在市場(chǎng)右邊部分沒有走出來之前，絕不交易，即使股票跌出了價(jià)值，即使股票相當(dāng)便宜。

這種交易的模式一定程度上能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但是如果沒有對(duì)趨勢(shì)有大概率正確的認(rèn)識(shí)和判斷的話，往往買在反彈的高點(diǎn)。

（4）媒體、大咖和分析是的推波助瀾

在每一次大跌之中以及之后，股神們總會(huì)不厭其煩的看衰市場(chǎng)。這在一定程度上干擾了投資者的判斷，所以巴菲特強(qiáng)調(diào)遠(yuǎn)離市場(chǎng)噪音。

更甚者半罐水，使用什么技術(shù)分析、精確預(yù)測(cè)到小數(shù)點(diǎn)后兩位，這些嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者，具有火上澆油的功效。而絕大多數(shù)投資者又不具備分析消息、各種言論真?zhèn)蔚哪芰Α?/p>

比如：前段時(shí)間市場(chǎng)跌破2700之后，很多大V給出預(yù)判，直言大盤會(huì)跌到2500之下。

大跌之后的正確做法

巴菲特說：別人恐懼我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼。

在股票大跌之后，投資者不應(yīng)該為了宣泄自己的情緒和不滿，從而喪失本應(yīng)該的理性分析，進(jìn)而采取合理的策略，買入心儀的個(gè)股。

小編認(rèn)為，股票大跌之后，正確的做法是這樣的。

1、客觀冷靜的分析股票大跌的原因

如果股票大跌是源于股票基本面出現(xiàn)了惡化，未來好轉(zhuǎn)的概率較低，則應(yīng)該回避。比如：扇貝經(jīng)常跑來跑去、無緣無故死掉的獐子島。

如果股票的下跌完全是情緒性，系統(tǒng)性的被動(dòng)下跌，其基本面沒有出現(xiàn)任何改變時(shí)，股票大跌之后就是絕佳的買點(diǎn)。

例如5178下跌到2638之后，很多白買股，如格力電器，五糧液等等，如果在大跌后買入，那最近四年投資者的業(yè)績(jī)會(huì)相當(dāng)優(yōu)秀。

2、嚴(yán)格的買入計(jì)劃

股票投資是一種概率游戲，沒有人能保證不出錯(cuò)，那么投資者在理性分析個(gè)股之后，還要留一手，以防萬一的極端情況出現(xiàn)。

這是正確的做法是擬定一個(gè)計(jì)劃，分批買入，始終留有一部分現(xiàn)金，切忌一把梭全倉一次性買入。

比如：小編前段時(shí)間的計(jì)劃就是，2800買入2成倉位，2700買入兩成倉位，跌破2638甚至跌破2600，那就將倉位提升到7成，如果跌倒2500上下就滿倉股票。

3、停止交易，離開市場(chǎng)

當(dāng)股票大跌之后，不要急于挽回?fù)p失，從而胡亂折騰。這時(shí)投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離市場(chǎng)，停止交易，首先讓自己冷靜下來，絕不可為了盡快挽回?fù)p失，強(qiáng)行買入和交易。

大部分投資者之所以被市場(chǎng)淘汰，很大的原因就在于投資者太急，抄底買在半山腰，買入之后股票再次下跌，不堪忍受被套折磨而止損賣出，但是事實(shí)總是賣了之后，股票底部就出現(xiàn)，可這時(shí)絕大多數(shù)投資者已沒有勇氣買入了，因?yàn)榭謶至恕?/p>

4、反問自己，這時(shí)我會(huì)賣嗎？

一個(gè)小經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)股票大跌之后，投資者不敢買入。這時(shí)我會(huì)反問自己，假設(shè)我持有某一只股票，我會(huì)選擇賣出嗎？如果答案是肯定不會(huì)賣出，那這時(shí)大概率買入就沒有錯(cuò)，反之股票可能還會(huì)下跌。

總之，在股票大跌之后，投資者第一步是要冷靜下來，暫時(shí)離開市場(chǎng)，然后客觀理性的分析原因，最后做出決策并采取行動(dòng)。

重要的事再提醒一次：買股票不是買價(jià)格，而是買內(nèi)在價(jià)值！