事件點評

月銷量、累計產銷同比大幅提升，年初至今增速放緩。2021 年4 月，產銷量分別為19.35 萬輛和18.71 萬輛，同比分別+8.02%、+12.52%，銷量持續10 個月同比正增長，同比增速仍保持較高水平，較2019 年仍有較高漲幅。累計汽車產銷量分別為67.21 萬輛和68.37 萬輛，同比分別+51.40%和+44.73%，分別較上月-29.33pct 和-17.49pct，年初至今累計產銷增幅逐步下降。

廣汽乘用車、廣汽本田、廣汽豐田產銷增幅明顯，廣汽新能源埃安同比翻倍。子公司口徑來看，2021 年4 月，廣汽本田月銷量63259 輛，同比+93.25%；廣汽豐田月銷量68800 輛，同比+39.05%；廣汽乘用車月銷量26148輛，同比+48.20%；廣汽埃安月銷量7032 輛，同比+103.35%；廣汽菲克月銷量2523 輛，同比-49.61%。

SUV、MPV 同比高速增長，雷凌、雅閣、凱美瑞銷量穩定高速增長。

分車型來看，2021 年4 月， SUV 月銷量88260 輛，同比+28.69%；MPV月銷量13885 輛，同比+80.28%；轎車月銷量84553 輛，同比-5.87%。其中，銷量排名居前的乘用車車型是雅閣、雷凌、凱美瑞、皓影、繽智，月銷量分別為24621 輛、20321 輛、17234 輛、14983 輛、12137 輛。日系車、自主品牌表現良好，美系車表現一般。

公司銷量增長穩定，1-4 月累計產銷數據同比及與2019 年同期相比均實現正增長，并在芯片短缺的環境下頂住了市場壓力，二三季度有望有更好表現。同時，公司在新能源車方面表現突出，廣汽埃安4 月銷售汽車8，309輛，同比增長110.4%，剛在上海車展上市的AION Y 也表現不凡，日均400+訂單銷量。

投資建議：

公司爆款頻出，合資車表現穩定，自主品牌品質逐步提升，銷量有望加速增長。在此基礎上，預計公司2020 年、2021 年EPS 為0.81 元、0.96 元，對應2021-05-26 公司收盤價11.71 元/股，公司2021 年、2022 年PE 為14.39倍、12.17 倍，維持“買入”評級。

風險提示：行業景氣度下行；汽車銷量不及預期；行業政策大幅調整。