談到MG債券市場，這是一個流動性很強的市場，有很多希望投資又不愿意承擔風險的人，通常喜歡將資金存放在MG債券中，因為它們沒有波動性。這就是為什么MG國債收益率通常在一天內只會上下波動一到兩個基點。但近期，MG10年期國債收益率出現了非常劇烈的下跌，而10年期MG國債收益率自3月底以來已經大幅下跌超過30%。

正如許多人所知道的，國債收益率是通貨膨脹和經濟增長的代表。當投資者看好通脹和經濟增長時，它們會走高。當投資者看跌通脹和經濟增長時，它們會走低。

那么，現在是怎么回事？國債收益率為何暴跌？畢竟，從鮑威爾的口中，MG經濟現在不是復蘇的很好嗎？最重要的是，國債收益率對股市意味著什么？

真實情況是，炙手可熱的MG經濟復蘇可能正在迅速失去恢復的動力。從最新發布的數據看，MG7月制造業采購經理人指數為59.5%，低于預期的60.8%，低于6月的60.6%。再延續道5月中旬的一系列令人失望的經濟數據報告，很明顯的可以看到，由于被壓抑過久導致MG消費者的強烈消費欲望已經快被耗盡，MG經濟復蘇正常放緩的畫面。

最重要的是，這種放緩可能才剛剛開始……因為最近MG的新冠疫情又開始流行起來，而且形勢不容樂觀。現在MG每個州的病例數都在不斷上升，并且一些縣重新恢復了必須佩戴口罩的規定，對疫情的恐懼再次出現在大多數MG人的腦海中，這種恐懼和猶豫的心態會對MG消費者的行為和活動產生不利影響。

美聯儲正在監測并承認這種風險。明尼阿波利斯聯儲主席NeelKashkari最近警告說：“……如果人們對Delta變量感到緊張，那可能會減緩部分勞動力市場的復蘇，從而拖累我們的經濟復蘇。”

華爾街估計早就看到了這個趨勢，MG經濟復蘇將達到飽和并且放緩，而這種放緩將因秋季Covid-19的卷土重來而加劇（可能會在冬季回升的更快，因為疾病在MG寒冷的天氣中傳播得更快）。

在2021年下半年，可能到2022年，MG經濟將呈現緩慢增長的特征。債券市場通過降低收益率來對此進行定價。而股市往往會通過推高成長股來定價。這個時候優質成長股可能就是最后的大贏家。

看好成長股還有以下兩個原因：

當經濟放緩時，依賴強勁經濟的公司將停止增長，而具有長期驅動力的公司會繼續增長。結果是成長型企業盈利繼續擴大，特別是一些處于某些高速增長領域的公司，例如現在火爆的新能源、芯片、人工智能等新興行業。投資者樂于向這些高速增長的行業投入資金，因為它們將是疫情之下唯一幾個增長的行業。

此外，當經濟放緩時，收益率會下降，這就是我們現在所看到的。收益率的下降會讓資本通過夸大未來現金流的現值，為高速增長的股票提供了估值提升。

因此，實際上，MG國債收益率的持續暴跌對高速增長的股票來說是超級看漲的。