科倫轉(zhuǎn)債，6年期可轉(zhuǎn)債，到期贖回價(jià)108，到期稅后收益率1.62%。信用級別AA+?？苽愞D(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為30億元。

轉(zhuǎn)債信息

評級：AA+評級，可轉(zhuǎn)債評級越高越好。

發(fā)行規(guī)模：30億，規(guī)模較大，可轉(zhuǎn)債規(guī)模越大流動性越好。

回售條款：有

下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)：10/30，85%，條件較寬松。

轉(zhuǎn)股價(jià)值：

科倫藥業(yè)今日收盤價(jià)17.61，轉(zhuǎn)股價(jià)17.11，轉(zhuǎn)股價(jià)值=轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)*正股價(jià)格=100/17.11*17.61=102.92，轉(zhuǎn)股價(jià)值一般，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值越高越好。

到期價(jià)值：

到期價(jià)值=票面利率+贖回價(jià)=0.2+0.4+0.6+1.5+1.8+108=112.5，票面利低。

純債價(jià)值（最底線）：

如按中債企業(yè)債測AA+級別6年期即期收益率3.8181%，純債價(jià)值簡化計(jì)算89.85，純債價(jià)值尚可。

正股概況

四川科倫藥業(yè)股份有限公司是從事大容量注射劑、小容量注射劑、注射用無菌粉針、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、腹膜透析液等25種劑型藥品及抗生素中間體、原料藥、醫(yī)藥包材等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司。

大容量注射劑（輸液產(chǎn)品）估計(jì)很多人特別熟悉，特別是發(fā)燒感冒自己承受不住的。有些人得了感冒自己吃藥的話好的慢，有的人想快點(diǎn)好可能就去輸液。這類抗生素液體產(chǎn)品就是輸液產(chǎn)品的一種，比如注射用阿奇霉素。這個一般用于支原體感染，一般的話會刺激血管和胃。當(dāng)然頭孢也有注射用的，科倫藥業(yè)這家公司輸液產(chǎn)品還是很多的，這里就不再一一列舉。

2021年年報(bào)業(yè)績，科倫藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 172.29億元 同比增長4.64%，股東凈利潤10.96億元 同比增長32.16% 。

申購建議

信用評級來看，公司本次債性評級為AA+，評級適中。當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)值為102。98，再參考同業(yè)同評級轉(zhuǎn)債、濟(jì)川轉(zhuǎn)債，預(yù)估科倫轉(zhuǎn)債上市首日溢價(jià)率在20%左右，上市價(jià)格在120元左右。

公司作為我國輸液行業(yè)中品種最全、包裝形式最完備的企業(yè)之一，同時也是輸液的龍頭企業(yè)，國內(nèi)輸液市場的占有率達(dá)到43%，有著相對穩(wěn)定的盈利能力。