艾迪轉債，AA-評級，當前轉股價值：101.42;發(fā)行規(guī)模：10億;正股艾迪精密 - 603638。

轉債信息

當前債底估值為82.43元，YTM為3.18%。艾迪轉債存續(xù)期為6年，中證鵬元評級為AA-/AA-，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%，公司到期贖回價格為票面面值的115%（含最后一期利息），以6年AA-中債企業(yè)債到期收益率6.6219%（2022/4/13）計算，純債價值為82.43元，純債對應的YTM為3.18%，債底保護一般。

當前轉換平價為99.00元，平價溢價率為1.01%。轉股期為自發(fā)行結束之日起滿6個月后的第一個交易日至轉債到期日止，即6月（2022年10月21日至2028年04月14日）。初始轉股價23.96元/股，正股艾迪精密4月13日的收盤價為23.72元，對應的轉換平價為99.00元，平價溢價率為1.01%。

轉債條款中規(guī)中矩。下修條款為“15/30、85%”，有條件贖回條款為“15/30、130%”，有條件回售條款為“30、70%”，條款中規(guī)中矩。

總股本稀釋率為4.73%。按初始轉股價23.96元計算，轉債發(fā)行10.00億對總股本和流通盤的稀釋率均為4.73%，對股本有一定的攤薄壓力。

正股基本面行情

（一）、公司主營業(yè)務及所處行業(yè)上下游情況

公司主要從事液壓技術的研究和液壓產品的開發(fā)、生產和銷售。主要產品包括液壓破拆屬具和液壓件等液壓產品，廣泛應用于建筑、礦山開采、冶金、公路、鐵路等領域。

公司所處的是液壓產品制造業(yè)，上游行業(yè)主要是鋼材等原材料及零部件供應行業(yè)，鋼材及零部件的價格波動對液壓產品成本影響較大，此外原材料的質量、零部件制造技術、工藝水平和生產能力對公司所處行業(yè)亦有一定影響。近年鋼材價格指數呈現上升趨勢。

公司目前主要產品下游為包括工程、冶金、礦山機械在內的裝備制造業(yè)。具體包括挖掘機、起重機等，宏觀經濟和基礎設施建設、礦產資源開采冶煉和建筑業(yè)開發(fā)規(guī)模對相關裝備制造業(yè)產生影響，進而影響液壓產品的市場需求。隨著我國宏觀經濟平穩(wěn)快速發(fā)展，城鎮(zhèn)化進程不斷前進，基礎設施建設陸續(xù)實施，將對機械設備產生巨大的市場需求，從而帶動液壓產品的市場需求。

（二）、公司經營情況

公司近年來營業(yè)收入保持高速增長。2018年至2021年前三季度公司實現營業(yè)收入分別為10.21億元、14.42億元、22.56億元和21.24億元，同比增速分別為59.15%、41.33%、56.38%和32.11%。

近年公司營業(yè)收入快速增長的主要原因如下：①破碎錘產品方面，下游工程機械行業(yè)更新換代，市場需求快速增長，同時與主機廠客戶建立了穩(wěn)定的長期合作關系，對主機廠客戶的銷售快速增加;②液壓件產品方面：主機廠客戶在成本壓力和尋求供應鏈安全的推動下，主動加快上游液壓零部件國產化進程，促進我國液壓件行業(yè)快速發(fā)展，同時公司2018年新液壓馬達生產車間開始投產，2019年快速釋放，大幅提升了液壓馬達產品收入。