精工轉債 - 110086，正股：精工鋼構 - 600496，行業：建筑裝飾-專業工程-鋼結構。轉股價值：86.60，溢價率：15.47%，規模：20.00億，債券評級：AA，按照現股價預估上市價格在105+元，我會申購。

轉債基本情況行情

精工轉債發行規模20億元，債項與主體評級為AA/AA級;轉股價5元，截至2022年4月20日轉股價值91.4元;各年票息的算術平均值為1.18元，到期補償利率12%，屬于新發行轉債一般水平。按2022年4月20日6年期AA級中債企業到期收益率4.23%的貼現率計算，債底為93.27元，純債價值較高。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉股對總股本和流通股本的攤薄壓力均為19.87%，對現有股本攤薄壓力較大。

正股基本面行情

（一）、公司主營業務及所處行業上下游情況

公司主營業務為鋼結構業務，具體包括工業建筑（輕型工業廠房、管架、倉庫、各類交易市場、超市）、公共建筑（機場航站樓、火車站、會展中心、體育場館、博物館、圖書館、劇場）、商業建筑（寫字樓、商業用房、住宅）和EPC鋼結構總承包建筑的設計、制作、施工和工程服務。同時在建筑光伏業務領域逐步發力。

鋼結構建筑上游行業為鋼鐵等原材料供應行業。鋼鐵行業屬于競爭性行業。從供給角度而言，我國鋼材產量常年位居世界第一，產量相對飽和，2018年至2020年鋼材產量分別為11.06億噸、12.05億噸和13.25億噸，鋼結構生產所需的H型鋼和中厚板等鋼材能獲得穩定的供應。

下游主要為部門、商業及住宅地產開發商到各種企業（廠房及辦公樓建設）。受運輸半徑影響，對于難度小、業主對品質要求不高的工業廠房項目而言，在當地擁有生產基地的輕鋼結構公司有一定的成本優勢。對大型的、難度較高的工程項目而言，在資金、品牌和技術實力等方面具有行業領先地位的鋼結構企業具有較強的市場競爭力和議價能力。下游行業對鋼結構行業的發展具有較大的牽引和驅動作用，它們的需求變化直接決定了行業未來的發展狀況。

（二）、公司經營情況

公司近年來營業收入穩步增長。2018年至2021年前三季度公司實現營業收入分別為86.31億元、102.35億元、114.84億元和103.95億元，同比增速分別為31.19%、24.02%、16.60%和37.26%。公司EPC業務保持快速增長，2018年至2021年上半年占主營業務收入的比例分別為2.90%、7.05%、20.36%和28.20%。