貴輪轉(zhuǎn)債溢價(jià)率3.37%較高，評級AA較高，贖回價(jià)110債底保護(hù)較高，轉(zhuǎn)股價(jià)值96.74較低，目前看來上市價(jià)格在113左右，也就是每簽?zāi)苡s130元。

關(guān)鍵條款

利率：票息偏低，總計(jì)15.1%。

下修條款：簡記為15/30，85%，普通。

強(qiáng)制贖回：簡記為15/30，130%，普通。

回售：簡記為30，70%，具有有條件回售條款，相對安全，條款普通。

正股行情

公司主要從事輪胎研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品有“前進(jìn)”、“大力士”、“多力通”、“勁虎”、“金剛”等品牌卡客車輪胎、工程機(jī)械輪胎、農(nóng)業(yè)機(jī)械輪胎、工業(yè)車輛（含實(shí)心）輪胎和特種輪胎，規(guī)格品種多達(dá)3000多個(gè)，是全球商用輪胎規(guī)格品種較為齊全的輪胎制造企業(yè)之一。

2021年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.40億元，同比增長7.79%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.70億元，同比增長-67.52%。

當(dāng)前PE百分位：26.72%，PB百分位：4.71%，相對估值適中。

目前貴輪轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值為96.74元，結(jié)合評級、相似轉(zhuǎn)債、正股質(zhì)地等因素，目前給予15%～25%的溢價(jià)率。預(yù)估單簽收益110～210元。

申購建議

貴州輪胎主要從事輪胎研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品有“前進(jìn)”“大力士”“多力通”“勁虎”“金剛”等品牌卡客車輪胎、工程機(jī)械輪胎、農(nóng)業(yè)機(jī)械輪胎、工業(yè)車輛（含實(shí)心）輪胎和特種輪胎，是全球商用輪胎規(guī)格品種較為齊全的輪胎制造企業(yè)之一。市場主要包括替換市場、配套市場和集團(tuán)客戶等，在國內(nèi)各省市及國外近100個(gè)地區(qū)有代理（或經(jīng)銷）機(jī)構(gòu)，與國內(nèi)外眾多知名企業(yè)建立了 配套關(guān)系，年出口量占總產(chǎn)量的20%左右。

貴輪轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)為4.6元，最新股價(jià)為4.45元，轉(zhuǎn)股價(jià)值為96.74。貴輪轉(zhuǎn)債評級為AA， 按照現(xiàn)在的股價(jià)估算，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在125元附近。