三安光電未來還有潛力嗎？近期券商研報內(nèi)容摘要如下：看好公司受益于Mini LED 滲透率不斷提升，化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)能爬坡快速增長，射頻業(yè)務(wù)未來潛力，認(rèn)為未來三年公司有望迎來快速增長。但短期內(nèi)固定資產(chǎn)折舊增加、海外疫情導(dǎo)致需求放緩對公司業(yè)績造成影響，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：Mini LED 下游需求不及預(yù)期、Mini LED 項目進(jìn)展&后期新產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、碳化硅需求不及預(yù)期、射頻需求不及預(yù)期。

看好公司Mini LED 芯片實現(xiàn)對國際大客戶交付，戰(zhàn)略合作伙伴TCL 近期公布多款新品，今年出貨量有望高速增長；集成電路業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，濾波器產(chǎn)品成功進(jìn)入智能機國際大客戶供應(yīng)鏈，公司業(yè)績有望不斷提高。

Mini LED 芯片出貨量加速，公司提早布局享受增量市場紅利。

1）國際大客戶訂單需求旺盛：公司1、2 月已實現(xiàn)對國際大客戶交付1，0000 萬元訂單，今年出貨量有望持續(xù)增加；2）戰(zhàn)略合作伙伴TCL 推出新款Mini LED產(chǎn)品帶來增量市場：3 月9 日，TCL 公布三款QD-Mini LED 新品，逐步實現(xiàn)其在大尺寸產(chǎn)品銷量中Mini LED 滲透率超60%的戰(zhàn)略。新品推出為Mini LED 芯片帶來可觀的增量市場，三安光電作為TCL 的戰(zhàn)略合作伙伴和目前業(yè)內(nèi)主流的Mini LED 芯片供應(yīng)商，有望優(yōu)先從中獲益；3）提早布局?jǐn)U產(chǎn)，彰顯公司發(fā)展信心：2021 年9 月，公司擬非公開發(fā)行A 股，并計劃將募集資金69 億元投入建設(shè)湖北三安光電有限公司Mini/Micro 顯示產(chǎn)業(yè)化項目，我們認(rèn)為此次募投項目將助力公司推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型。

集成電路業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，濾波器產(chǎn)品切入手機供應(yīng)鏈。

1）濾波器產(chǎn)品性能行業(yè)領(lǐng)先，成功拓展手機領(lǐng)域國際大客戶：2021 年公司推出可量產(chǎn)的小尺寸Band 1+Band 3 四工器，該四工器的產(chǎn)品性能已達(dá)到行業(yè)前沿水平，三安光電成為國內(nèi)首個能全套提供Phase V NR 架構(gòu)所需四工器和雙工器產(chǎn)品的企業(yè)；2022 年公司順利完成某智能機國際大客戶的認(rèn)證，并通過ODM 廠商實現(xiàn)供貨。2）碳化硅、射頻等領(lǐng)域的布局已進(jìn)入收獲期：公司的碳化硅下游市場已取得多點突破，在服務(wù)器電源、通信電源、光伏逆變器、充電樁、車載充電機等細(xì)分應(yīng)用市場標(biāo)桿客戶實現(xiàn)穩(wěn)定供貨；砷化鎵射頻產(chǎn)品全面覆蓋2G-5G 手機PA、WIFI 等應(yīng)用領(lǐng)域，國內(nèi)外客戶累計近100 家，已成為國內(nèi)領(lǐng)先射頻設(shè)計公司的主力供應(yīng)商。

風(fēng)險提示：Mini LED 下游需求不及預(yù)期、Mini LED 項目進(jìn)展&后期新產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、碳化硅需求不及預(yù)期、射頻需求不及預(yù)期。