超額配售權(quán)是什么意思?俗稱“綠鞋”，也叫超額配售選擇權(quán)，是指發(fā)行人(上市公司)授予承銷商(通常是保薦人)的一種期權(quán)。

在國際配售市場出現(xiàn)超額認購的情況下，該授權(quán)承銷商首先向發(fā)行人大股東借入不超過承銷金額15%的股份，并向國際配售投資者超額配售。自上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場情況選擇：

從二級市場買入不超過超額配售股份;

要求發(fā)行人向承銷商發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的股份以回報大股東，或者兩種方式結(jié)合使用。通常認為行使第二種超額配售權(quán)。超額配售權(quán)主要是為了防止股票市場初期的大起大落，穩(wěn)定股價。

先看實線。當國際配售超額認購時，承銷商可以選擇向大股東借入15%的承銷股份，向國際配售的投資者配售。國際配售的投資者可以拿這部分股份在二級市場買賣。

再看虛線。有借必有還。承銷商如何將股份返還給大股東?有兩種方法：

從二級市場買入不超過超配的股票。我們也稱之為支持。

要求上市公司增發(fā)超額配售股份。我們稱之為超額配售權(quán)的行使。

或者兩種方式組合。

超額認購和國際配售選擇權(quán)

由定義可知，超額配售權(quán)生效的前提是國際配售獲得超額認購。國際配售未超額認購的，超額配售權(quán)無效。

國際配售超額認購時，承銷商有權(quán)選擇超額認購權(quán)是否生效。如果超額配售權(quán)生效，可能會超額配售15%的承銷股票，或者低于15%。

綠鞋的作用

超額配售權(quán)主要是為了防止股票市場初期的大起大落，起到穩(wěn)定股價的作用。

股價下跌時，承銷商以第一種方式在二級市場買入股票，數(shù)量不能超過超額配售數(shù)量。當這種情況發(fā)生時，承銷商能賺取差價，發(fā)行借入的股票，并以較低的價格回購。

當股票價格上漲時，承銷商要求上市公司增發(fā)股票，將股票返還給大股東。我們通常稱之為超額配售權(quán)的行使。當這種情況發(fā)生時，承銷商可以獲得超額配售的獎金傭金。超額配售通常為資金的1.5%左右。