聞泰科技（600745）還有成長空間嗎？2022年5月12日券商評級內容摘要如下：預計公司2022-2024年的收入分別為680.82/824.63/991.50億元，同比增速分別為29.12%/21.12%/20.24%；凈利潤分別為40.83/54.05/71.49億別為3.28/4.34元/5，。7同4元比，分別增長56.35%/32.37%/32.27%2022-24年CAGR為32.32%，對應當前PE分別為21/16/12倍。采用分部估值法對公司進行估值，對應2022年歸母凈利潤綜合PE約為29倍，對應市值約1185億元，對應目標價95元，給予“買入”評級。

風險提示：行業競爭加劇、業務并購整合不及預期、產能擴張及建設不及預期等風險。

公司是手機ODM行業龍頭企業，近年來通過外延并購安世半導體、廣州得爾塔介入半導體和光學模組業務，形成了三位一體的業務格局。

新能源汽車銷量急增，汽車電子需求持續擴張2021年中國新能源汽車產銷量分別為354.5/352.1萬輛，同比增長均在1.6倍左右。根據Statista，汽車電子市場規模2028年預計達到4003億美元，2020-2028年復合增速約為7.90%。2021年安世半導體約有44%收入來自于汽車領域，將長期受益于電動汽車滲透率的快速提升。

半導體業務積累深厚，汽車電氣化/智能化帶來新機遇安世半導體成立超過60年I，DM是龍全頭球廠領商先，的在分立與功率芯片分立器件/車規級功率MOSFET器件等多個領域排名全球前二。根據IHS的預估，2020-2025年國內電動汽車銷量復合增速高達33%，同時參考英飛凌的統計，xEV單車功率半導體用量將從90美元提升到330美元以上。公司2022年3月IGBT流片成功，第三代半導體研發 順利，未來有望帶來新增長。

擴充自有產能，加強半導體和ODM業務自主供應能力2021年公司通過發行可轉債擴充ODM及封裝產能，分別在無錫/昆明/印度擴大生產規模，目標產能7000萬臺移動終端設備、4.4億顆MOSFET器件封裝和1.2億顆SiP模組封裝。在半導體業務方面，公司通過技術升級提升曼徹斯特和漢堡工廠產能，完成收購Newport晶圓廠，同時控股股東聞天下投資建設了臨港12寸晶圓廠，未來將為公司下游需求提供充足產能。