中材科技（002080）前景如何？2022年7月1日券商評級內容摘要如下：公司在玻纖、風電葉片、鋰電隔膜和儲氫瓶等多個板塊處于行業龍頭地位，2022 年玻纖需求較穩定，風電招標景氣并且下半年價格有望回暖，鋰電隔膜業務出貨快速增長，盈利水平改善。維持公司22/23/24 年歸母凈利潤為41.03/45.88/53.5 億元，對應EPS 分別為2.44/2.73/3.19 元， PE 估值11.09/ 9.92/8.5，維持22 年目標價區間36.6-43.92 元，維持公司“買入”評級。

風險提示：陸上海上風電裝機不及預期；環保管控趨嚴影響產能擴張和玻纖紗生產；固態電池發展超預期；新興行業需求低于預期。

6 月30 日，公司稱，全資子公司泰山玻纖擬在山西省太原市新設泰山玻璃纖維（太原）有限公司，投建年產30 萬噸高性能玻璃纖維智能制造生產線項目。

擴建熱塑和建材玻纖產能，高性能玻纖占比穩步提升。此次泰山玻纖（太原）投建兩條單線年產15 萬噸的高性能玻璃纖維智能制造生產線，新建設產能主要定位于熱塑和建材玻纖市場。作為智能制造產線，本項目使用多項國際先進節能降碳技術，并采用自主研發的節能環保玻璃配方、純氧燃燒技術、全自動物流輸送、自主檢測等智能裝備技術，進一步節約玻纖生產成本和生產效率。4 月份公司宣布投資約6.2 億元建設年產6 萬噸高模高強玻纖生產線，產品主要用于大功率風電葉片及海上風電等領域。隨著新產能擴建投產，公司玻纖及制品高端產能風電紗、熱塑紗和高端建材紗占比不斷提升，2021 年公司產能約為120 萬噸，投建項目達產后，整體產能將提升至超過150 萬噸。在玻纖行業整體產能擴張背景下，高性能產品和生產智能化成為玻纖企業提升產品競爭優勢和利潤空間的重要途徑，而十四五能源結構轉型影響下新能源汽車、風光發電和建筑節能領域將持續高景氣，帶動上游玻纖產品需求提升，公司相關產能擴建有望充分受益下游領域的高速發展。受疫情影響，4 月以來玻纖價格下行，但是目前海外出口需求依然支撐，國內復工復產推動順利，尤其風電紗和熱塑下游需求旺盛，我們預計全年將維持高位。

22H1 風電超標持續景氣，葉片龍頭地位穩固。據風電之音統計，截至6 月29 日，2022 年風電項目招標規模已達53.46GW，對比21H1 同比增長近69.7%。雖然招標競爭加劇導致Q1/2 風電葉片價格延續低價，但是整機廠商上游原材料鋼鐵價格下降和需求持續回暖影響下，Q3 葉片價格有望提升，公司風電葉片業務有望量價齊升。今年3 月份，公司宣布擬分別投資4.9 億元、3.8 億元投建廣東陽江年產200 套海上風電葉片制造基地 、陜西榆林年產300 套風電葉片制造基地項目，投建項目分別為海風大尺寸（100-150 米）和陸風大尺寸（80-100 米）葉片，葉片向大型化發展背景下，公司大尺寸產能不斷提升，作為行業龍頭技術依然處于領先地位。

鋰膜利潤穩步提升，產能釋放出貨高增長。鋰電隔膜銷量保持快速增長，隨著新產線的逐步投產以及老線的技改推動，降本增效推動盈利逐步改善。2021 年底，公司共有基膜產能約15 億平米。滕州、呼和浩特和南京三地新建產能陸續投產后，預計新增基膜年產能31.28 億平方米，涂覆產能配比約1：2。2021 年公司新投產生產線A 品率可以達到80%以上，盈利水平不斷提升，2021 年鋰膜業務實現扭虧為盈，2022 年月均排產近1 億平米。未來隨著新產能投產以及舊產線完成技改后，生產效率有望繼續提升，在動力電池需求不斷高增背景下，鋰膜業務有望成為公司新的業績增長點。