TCL科技（000100）基本面好不好？券商2022年7月8日評級內(nèi)容摘要如下：

公司持股TCL 中環(huán)約30%股份， TCL 中環(huán)市值為1959 億元（2022 年7 月7 日），30%股權(quán)對應(yīng)約590 億元市值；公司22 年Q1 凈資產(chǎn)約為435 億元，過去十年公司PB 底部估值約1.1x，TCL 科技面板業(yè)務(wù)保守估值約480 億元。考慮到TCL 中環(huán)光伏和半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)正處于高景氣，疊加目前面板行業(yè)處于周期底部，我們認為公司目前675 億元市值顯著低估。

維持公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為76.08/95.12/120.28 億元的預(yù)估，對應(yīng)PE 估值分別為9x/7x/6x，PB 估值分別為1.4X/1.2X/1.0X，維持“買入”評級。

風險提示：面板價格波動，下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，硅料價格波動。

持續(xù)加碼半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料彰顯公司泛半導(dǎo)體布置的決心與信心。TCL中環(huán)新能源光伏業(yè)務(wù)在G12 大硅片上產(chǎn)能領(lǐng)先，具備專利優(yōu)勢的疊瓦組件亦快速上量，其8-12 英寸半導(dǎo)體硅片產(chǎn)銷量也明顯增長。此次投資將強化公司在光伏及半導(dǎo)體材料的業(yè)務(wù)布置：（1）在中環(huán)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基地基礎(chǔ)上進一步打造形成內(nèi)蒙古中環(huán)產(chǎn)業(yè)城，建成具備國際競爭力、國內(nèi)最重要的單晶硅材料制造產(chǎn)業(yè)基地，有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降本，強化上游硅料供應(yīng)鏈穩(wěn)定性；（2）鑫芯半導(dǎo)體在高階硅片量產(chǎn)及境外市場推廣具備較強技術(shù)和資源優(yōu)勢，有助于公司加深與伙伴的合作及協(xié)同，提升行業(yè)影響力。

面板價格底部明朗，靜待反轉(zhuǎn)。國際動蕩、全球通脹等因素影響下需求疲軟使得面板行業(yè)22 年上半年景氣度繼續(xù)下行。22 年5 月TV 面板價格已低于現(xiàn)金成本水平，部分面板廠商已開始下修稼動率，且部分品牌客戶希望 5、6 月訂單合并結(jié)價，進一步加大了面板廠6 月至第三季度的整體稼動率下行壓力。根據(jù)CINNO Research 預(yù)估，由于供給端稼動率的下修，6 月份TV 面板價格跌幅相比5 月將全面收斂。目前中大尺寸面板價格下跌空間有限，預(yù)計22Q2 后旺季備貨拉動供需逐步趨于平衡，景氣度有望觸底。