前段時(shí)間加倉買了一些掛鉤原油的基金，可惜，一直沒怎么漲……

很早以前寫過油的很粗淺的宏觀邏輯：700億倍收益的投資就這么錯(cuò)過了……

現(xiàn)在既然加大了一點(diǎn)投資，那么就需要進(jìn)階一下。

在聽付鵬老師的課（微博：付鵬的財(cái)經(jīng)世界），有一些關(guān)于原油價(jià)格的分析，他經(jīng)常在邏輯中提到：contango、backwardation……

對(duì)于剛?cè)腴T投資的人來說，心中肯定os：

這都是啥啊啊啊啊啊啊~~~

90%的人，覺得聽不懂就放棄了，但……投資之所以能夠進(jìn)階，以及能走到更大的世界里把邏輯講通，就是一步步把本來不懂的東西弄懂啊。

1 簡單來說，就是兩個(gè)價(jià)格比高低

今天結(jié)合油價(jià)來講一講：

比如你需要一桶油，你現(xiàn)在就要拿到手的價(jià)格是現(xiàn)貨價(jià)，如果現(xiàn)在用不到想買下來6個(gè)月后取，那么要付的價(jià)格就是6個(gè)月遠(yuǎn)期合約價(jià)。

我們要看的，就是這一近一遠(yuǎn)的價(jià)格，誰低、誰高。

我在小黃書里寫過關(guān)于“升水”、“貼水”的概念，其實(shí)就是這個(gè)東西（價(jià)格高的那個(gè)升水，價(jià)格低的那個(gè)貼水）

圖：小黃書P253，是跟著股指期貨說的，今天則跟著油價(jià)講，嘿嘿

如果今天的油價(jià)是100美元，而6個(gè)月后交割的合約價(jià)是110美元，現(xiàn)價(jià)更低，就是contango的情況——近期價(jià)格低于遠(yuǎn)期，現(xiàn)貨貼水（見圖）。

圖：contango是期貨的正常結(jié)構(gòu)，因?yàn)閭}儲(chǔ)是需要付出成本的，所以越晚交割的貨理應(yīng)更貴。可以粗略理解為遠(yuǎn)期價(jià)格≈現(xiàn)價(jià)+倉儲(chǔ)費(fèi)用。

反過來

如果6月后交割的合約是95美元，就是backwardation——近期價(jià)格高于遠(yuǎn)期，現(xiàn)貨升水