在金融去杠桿的背景下，A股市場連日來遭遇持續下跌，而這其中最受傷的當屬分級基金B類份額。據悉，目前已經有國防B、創業股B相繼觸發下折，另有多只分級基金也岌岌可危。諸多業內人士表示，從5月1日開始，分級基金已經開始實施30萬元投資門檻的標準，這一措施在減少參與分級投資者的同時也大幅削弱了分級基金下折對行業指數的負面影響。

大批分級基金面臨下折風險

受A股市場持續下跌影響，帶有杠桿性質的分級基金B類份額連日來也再次出現接連下折的景象。

據悉，5月8日中證國防指數暴跌4.85%，從而令分級份額規模第二大的國防B（150206的單位凈值跌破下折閾值0.25元至0.226元，觸發下折。5月9日上午，國防B恢復交易即封死在跌停板上，并最終以暴跌10.15%結束全天交易，收盤單位凈值報0.239元，成交2345萬元，凈值再創新低。

資料顯示，國防B成立于2014年11月13日，截至今年一季度末的基金管理規模為159.77億元，但成立兩年多以來，該基金的累計回報卻是-88.55%，該基金的管理人為鵬華基金公司。

值得注意的是，由于今年以來金融監管政策的不斷發力以及金融去杠桿效應逐漸明顯，作為場內份額第二大的基金，國防B已遭遇多日連續下挫。以昨日收盤價計算，短短19個交易日內國防B的跌幅已高達53.50%，凈值遭遇 腰斬 。

緊接著，5月10日，創業板指數大跌1.73%，近期不斷提示下折風險的創業股B也迎來了下折，這也是繼國防B之后第二只遭遇下折的分級基金B份額，據悉，創業股B成立于2015年7月6日，但其成立以來的收益卻是驚人的-95.45%，截至5月10日的累計單位凈值為0.0455元，該基金的管理人為華安基金管理有限公司。據集思錄統計，截至公告下折時，創業股B的規模約為6.8億份，當日規模流失2263萬份。

昨日，創業股B前將冠以 * 標識，即證券簡稱由 創業股B 調整為 *創業股B ，早盤開盤后停牌一個小時，10點半復牌。與國防B相比，創業股B昨天收盤仍處于折價狀態，因此持有它的風險主要在于高杠桿，而非高溢價。另據統計，除已下折的上述兩只分級B外，其他提示下折風險的分級B多達15只，分別為：轉債B級、可轉債B、互聯網B、網金融B、體育B、成長B級、煤炭B級、軍工股B、房地產B、地產B端、券商B、金融地B、傳媒業B、泰信400B、高貝塔B

2017年至今，A股市場仍然震蕩頻繁，而代表成長股的創業板與中小板指數更是跌幅靠前。有基金經理認為，雖然成長股的相對估值已經到了2012年低位，但絕對估值仍在40倍左右，這意味著成長股的整體估值會繼續下移。在其看來，上半年需要規避成長股的估值殺跌風險，下半年有望迎來相對較好的收益。

所謂下折，是指當分級基金B份額的凈值下跌到某個價格，一般股票型基金規定為0.25元，為了保護A份額持有人利益，基金公司按照合同約定對分級基金進行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。

值得注意的是，分級B的杠桿呈現 非對稱化 ，凈值上漲時杠桿縮小、下跌時杠桿放大，這意味著分級B會相應產生滯漲、助跌的效果，尤其是B份額凈值下跌達到 閾值 附近時，杠桿會急速放大，高達5倍左右，投資者在投資分級B時，一旦市場趨勢轉向，則需要果斷止損，避免更大損失。

總體來看，當前瀕臨下折的分級基金主要與創業板指的走勢高度相關，因此，短期創業板指的走勢對這些分級基金的影響至關重要，而在短期創業板指破位下跌的情況下，機構對創業板指短期并不樂觀。(來源:南^方^財^富^網)