去杠桿的深入以及資金面偏緊，讓債市持續(xù)低迷，也令很多債基的基金經(jīng)理漸失底氣。盡管在接受采訪時，多位基金經(jīng)理反復(fù)強(qiáng)調(diào)，目前許多債券已經(jīng)迎來了 配置價值 ，但考慮到政策面和資金面的前景難以預(yù)料，他們對后市依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一貫以固定收益 穩(wěn)賺不賠 形象示人的債基，在今年遭遇了大面積虧損的慘狀。截至5月8日，納入統(tǒng)計的1469只可比債基中，多達(dá)666只債基今年以來凈值出現(xiàn)虧損，占比達(dá)到45%，其中，虧損幅度最深的債基，約5個月時間凈值縮水高達(dá)7.06%。受這些業(yè)績虧損的債基拖累，這1469只債基今年以來的平均收益率竟然出現(xiàn)負(fù)值，平均虧損幅度為0.11%。

超預(yù)期 的重創(chuàng)

在不少債基的基金經(jīng)理眼里，政策、經(jīng)濟(jì)等多重因素 超預(yù)期 ，是去年底以來債券市場操作難度不斷加大的主要原因。

上海某債基的基金經(jīng)理認(rèn)為，在去年一波大幅度調(diào)整后，按照此前的估值邏輯，很多債券其實出現(xiàn)了投資價值，但出乎市場預(yù)料的是， 去杠桿 的步伐在債市擠掉部分泡沫后并沒有減緩，監(jiān)管層各種組合拳讓去杠桿的深度不斷加強(qiáng)，這讓債市的跌勢難以企穩(wěn)。該基金經(jīng)理表示，在沒有明顯政策拐點出現(xiàn)時，債市投資必須極其謹(jǐn)慎，不僅要規(guī)避政策繼續(xù)超預(yù)期的風(fēng)險，還要規(guī)避個券中潛在的信用風(fēng)險。

而一位同時管理債基和貨基的基金經(jīng)理則指出，從監(jiān)管層的意圖來看，去杠桿的陣痛過后，會形成一個針對各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的長效監(jiān)管機(jī)制，這意味著，即便去杠桿結(jié)束，債市也不會反彈至此前資金過度堆積的泡沫化狀態(tài)。他認(rèn)為，債基的基金經(jīng)理面臨的困境，不僅包括市場預(yù)期不明朗帶來的操作難度加大，還包括改變思維以建立起適應(yīng)新形勢的投資邏輯，尤其是要徹底打破剛性兌付帶來的投資誤區(qū)，轉(zhuǎn)向深度研究基本面的價值投資上。(來源:南^方^財^富^網(wǎng))