在5月的第一周里，上證指數掉頭下探。上周五指數盤中跌破3100點創本輪新低，受益于銀行等權重股在尾盤拉升，最終指數收于3103點。中歐基金認為，金融監管加強，金融機構去杠桿，加之二季度經濟回落與6月美聯儲加息等多重利空因素，導致5月至6月市場悲觀情緒持續彌漫。但從策略上看，投資者可以考慮在市場悲觀時逢底布局，等待利空出盡。

近期，一行三會對各自分管領域的監管進入了統一、嚴格的管理階段，也響應了中央對于加強金融監管、維護金融安全的要求。在此背景下，國內市場普遍出現回調。疊加當周央行凈回籠2200億資金，整體貨幣市場維持偏緊的局面。上周還公布了財新4月制造業PMI數據，僅為50.3。雖然仍處于擴張期、且好于去年同期，但隨著主動補庫存告一段落，需求及資金不足已經開始影響實體企業的進一步生產與擴張，也直接影響投資者情緒。

國內債券市場同樣因為流動性偏緊，到期收益率在上周普遍走高。中歐基金認為，隨著監管趨緊及金融機構自查工作已經開始，以及關鍵時點央行可能仍然會通過逆回購來平滑市場波動，短期看市場情緒已經有所緩解。而從長期配置角度看，如果債券市場再出現調整，其投資機會值得期待。同時，投資者需要關注市場對美國加息甚至縮表的提前反應。

與國內市場不同的是，隨著法國大選局勢的進一步明朗、歐洲相關數據相對靚眼，提升了全球市場的風險偏好，因此股票市場普遍出現上漲。而美聯儲上周的利率會議，強化了6月加息的預期，使得年內縮表的概率有所增加，美元指數短時間反彈、10年期美國國債走高、美國三大股指當周上漲溫和。中歐基金認為，6月加息或是為了維持前三季度完成加息、四季度展開縮表的時間進度，在政府沒有新的政策突破前，美國經濟數據的弱復蘇并不會影響美聯儲的決策。

總體上看，雖然近期市場利空不斷，悲觀情緒也較濃重，但中歐基金認為指數向下空間不會太大，已有所調整的金融地產等板塊或會對股指形成一定支撐。從策略上看，投資者可以考慮在市場悲觀時逢底布局，等待利空出盡。盡管短期市場機會有限，但當前不失為中長期布局的好時機，投資者可以考慮分批配置權益類產品。