上周各指數均出現重挫，上證、中小板指與創業板指分別下跌2.25%、1.23、2.57%，業績穩定、具有成長性的價值股表現獨樹一幟。中歐基金認為，投資者眼下不必過于悲觀，在嚴厲的監管下，市場大概率不會出現大行情和大跌破位，市場提前下蹲或為后市創造空間。

上周國內公布了幾項3月重要的宏觀數據，包括固定資產投資、社會消費品零售總額、工業增加值、GDP，均超過預期值。然而，當周國內股票及債券市場均出現調整，宏觀與微觀出現背離。消息面上看，證監會通報內部違法案件、銀監會強調防控金融風險、疊加前期央行及銀監會要求加強金融監管的效果，即使上周央行投放4310億、創造近兩月來最大凈資金投放，也難阻止市場信心受挫。

針對近期密集的監管要求，金融機構已經開始行動，加強對委外資金的回收與管理。由此帶來的資金階段性緊張，也使市場利率及債券到期收益率均出現不同程度的走高。中歐基金認為，短期內債券市場的波動仍將持續，國內金融監管趨嚴或將在心理層面上造成更多的影響。同時，近期美國國債因為避險因素利率走低、中美利差走闊，對市場配置需求影響有限。

在海外市場，美聯儲上周公布的褐皮書中， 溫和 成為其主基調。無論是經濟活動表現，亦或是勞動力市場、薪資以及通貨膨脹率，褐皮書中的措辭既傳遞出了對經濟表現較為樂觀的態度，但又不顯得過于強勢和激進。市場對于其年內完成3次加息預期較為一致，但對于縮表的擔心仍存。因此上周除了美國股市出現上漲，相當數量的海外市場出現了明顯回調。

大宗商品方面，由于市場普遍認為一季度宏觀數據好轉來自于房地產投資及企業補庫存，而政策調控及投資下行背景下，二季度工業商品需求有可能會有所下降。同時，特朗普財政政策短期兌現概率較小，也很難從需求端影響大宗商品的走勢，上周BDI貨運指數及大宗商品期貨均出現了明顯回調。鑒于近期相關資產價格的回落，5月即將召開一帶一路高峰論壇，有可能在情緒上對大宗工業品及藍籌板塊形成利好。

本周是4月的最后一周，即將迎來五一節小長假，因此在經過前期春季行情之后，不排除部分機構獲利了結的可能，由此可能對市場形成一定拋壓。同時，本周將迎來十二屆全國人大常委會第二十七次會議，強制分紅制度、退市制度、注冊制等問題將深入探討，對市場提前影響也屬正常現象。中歐基金認為，在這樣的嚴厲監管下，既不會出現大行情也不會出現大跌破位。市場提前下蹲或為后市創造空間，因此投資者不必過于悲觀。