最近市場包括監管層在提倡價值投資，對于整個投資來講，如何理解成長和價值之間的關系？每個人都有自己的看法，我把最近自己的一些想法跟大家做個簡單的交流。

價值是成長的結果或者是成長的過程。一家公司的發展，可以類比為一個人的成長過程：在開始階段，他們都是成長的苗子或成為價值的苗子，其中肯定有一些人會成為棟梁之才，但對于具體的個體來講，他能不能成為棟梁有一定的偶然性，這跟資本市場里的價值和成長有類似之處。

如何理解成長？成長是不斷走向價值的過程，到底能不能持續走向價值，則需要參與者共同的努力，包括上市公司、監管層和投資人。我們可以看到，最近表現比較好的股票如藍籌股，是過去整個資本市場各方力量共同努力的結果，上市公司在公司經營上傾注了非常多的心力，所以，成就了其價值，同時也是成長的結果。

如何掌控成長，或者說，在成長的過程中如何發掘真成長？我們需要理解每個階段成長的背景，因為個體屬于行業，行業屬于國家發展的一部分，所以，在不同階段，成長的層次是不一樣的。拿中國資本市場來講，前面十幾年伴隨著中國經濟的高速成長，成長的個體數目相對比較多。當經濟增長到一定階段，有了堅實的基礎以后，成長的重心可能逐漸從國家的層面轉移到行業的層面，不同行業之間成長的差異會越來越大。在這個過程中，不同行業體現出的成長和價值會有非常清晰的變化。當行業增速較慢的時候，行業內部的分化會體現出更多價值屬性。

尋找成長股，一定要站在大的時代背景里。這幾年全球的經濟呈現出下行態勢，這是短期的過程，還是會一直持續下去——這是首先需要考慮的問題。從2000年開始，全球智能化趨勢或者說互聯網化的趨勢愈演愈烈。從整個社會資本環境來看，全球需求的緊縮才剛剛開始，這會成為未來我們判斷和認識的基礎。隨著移動互聯、萬物互聯時代到來，以及人工智能的出現，使需求持續緊縮。在這個大的背景下，成長性行業的占比從過去的80%到60%、50%、40%，比重會越來越小，意味著真正有成長的行業越來越少。(來源:南^方^財^富^網)