在市場太冷時，投資者虧錢的概率反而是很低的。債券市場當前的深度調整帶來了較好的配置時機，預計二季度末，二級債基將進入黃金建倉期。 談及公司首只公募基金建倉時機，鵬揚基金總經理、鵬揚匯利債券型基金擬任基金經理楊愛斌表示。

債市二季度末

或現重大機遇

作為首家 私轉公 的基金公司，鵬揚基金的產品首秀瞄準二級債基，由擁有18年債券投資經驗的總經理楊愛斌親自擔綱。

雖然產品首秀就面臨不容樂觀的債市大環境——債市 三輪調整 、信用債頻繁違約、債基發行延期募集現象層出不窮、二級債基收益告負，但楊愛斌認為，投資機會也在逐漸醞釀，對此鵬揚基金已形成了針對債市的成熟分析框架。

楊愛斌介紹，鵬揚基金的債市分析框架主要有三個方面：一是宏觀基本面分析，二是資金技術面分析，三是估值分析。他說： 債券投資主要是管理機構投資者的大資金，而大資金必須依靠基本面來賺錢。在我們的債市分析框架中，將60%~70%的權重賦予宏觀基本面分析，20%~30%的權重賦予資金技術面分析，10%的權重利用估值分析做投資輔助，通過對債市大勢的研判來進行投資。

從上述分析框架判斷，楊愛斌認為，債券市場在二季度末、三季度初可能迎來重大投資機遇。從宏觀基本面來說，名義GDP和PPI雙雙見頂，主動加庫存轉向被動加庫存，CPI也持續低于預期，金融去杠桿制約實體經濟融資需求，預計三季度貨幣政策將從目前的 穩健中性偏緊 過渡到 穩健中性偏松 ；從資金技術面看，金融去杠桿正在壓制債券需求，二季度債券供給壓力較大，美聯儲6月份加息預期大，長線資金將加快入市步伐；從估值水平看，債券收益率階段上行幅度已經接近2013年大熊市的水平。

二季度將維持弱勢調整態勢，并在季末迎來黃金建倉時機。目前債市利率遠高于基準存貸款利率對應的市場水平，債市調整的最后一個階段即‘市場自身負反饋的主動拋售去杠桿’如果超預期，將是較佳的左側建倉時機。 楊愛斌說。(來源:南^方^財^富^網)