隨著基金一季報披露完畢，基金一季度的投資路徑也逐漸清晰。證券時報記者發現，在委外監管趨嚴的背景下，委外是否會真正退守至短期理財仍有很大不確定性，但銀行資金的涌入讓越來越多的短期理財基金擺脫 迷你基金 的境況。

數據顯示，101只短期理財基金（A、B類分開統計）共計增長439.85億份，其中，南方理財60天B、匯添富理財14天B、大成月月盈B、興業14天理財B等7只產品份額增長都在50億份以上。

銀行委外出現新模式

基金一季報顯示，在101只短期理財基金中，53只有不同程度的凈申購，其中，南方理財60天B和匯添富理財14天B分別出現83.28億份和80.62億份的凈申購，大成月月盈B、興業14天理財B、中銀理財30天B、匯添富理財7天B和交銀21天理財B凈申購份額也都在50億份以上。

值得注意的是，除了南方理財60天B外，余下的基金都是在今年一季度首次出現較大規模的凈申購。例如，2016年長期份額在5000萬份左右徘徊，且申購量更是遠遠低于5000萬元的匯添富理財14天B在一季度出現80.62億份的凈申購；大成月月盈B、興業14天理財B一季度的申購量甚至超過了2016年全年總和的數倍。

翻閱上述基金一季報可以發現，機構持有占比往往都在90%以上。例如，一季度，有一家機構持有南方理財60天B的占比達93.39%；匯添富理財14天B的情況是，有一家機構在1月1日~1月18日內僅持有該基金份額占比0.09%，1月19日~2月15日提高占比到0.31%，而直到2月16日~3月31日，機構持有占比高達99.23%，顯示有機構 幫忙資金 涌入。

此外，大成月月盈B、興業14天理財B、中銀理財30天B、匯添富理財7天B和交銀21天理財B的機構持有占比也分別達到89.29%、99.96%、90.04%、95.76%和99.88%。

滬上一家小型基金公司投研人士指出，隨著銀行委外的逐漸蔓延，基金公司與銀行之間也誕生了新的合作模式，即銀行給予基金公司足夠體量的資金，并同時要求基金公司反過來投資自身銀行的同業存單。

從一季報披露的情況看，凡是凈申購量較大的短期理財產品，基本都是這種模式。例如，南方理財60天B投資銀行存款和結算備付金合計占比55%，債券43.74%；匯添富理財14天B對這兩者的投資分別占比89.86%和9.75%；大成月月盈B、中銀理財30天B、匯添富理財7天B和交銀21天理財B在銀行存款上的投資占比也分別達到53.3%、043.7%、91.99%、64.25%。

比較反常的是興業14天理財B，其投資存款的占比僅為0.06%，債券投資占比達到99.71%，將一只短期理財產品做成高比例的債券產品，更值得關注的是，其重倉債券為中信銀行、上海銀行、浦發銀行、華夏銀行、招商銀行、光大銀行、平安銀行所發行的債券，無疑也是銀行所定制。(來源:南^方^財^富^網)