我們的投資活動，其核心在于對價格和價值的判斷。雖然產品的價格由供求關系決定，但 供 與 求 又分別由各自所處的競爭格局和產品力決定，價格和價值的預期差是投資者獲得確定性低風險收益的來源。

流動性寬松時期，投資人會面對眾多 講故事 的企業或項目，有些故事擁有完整的商業模式，讓人難以區分其持續性，但故事始終是故事，產品本身才更重要。醫藥行業中，某種藥物的出現曾經給部分上市公司帶來頗豐的營業收入，然而這種利好不可持續，隨著終端口碑和政策的影響回到原點。藥品和保健品具有天然的區別，而后者更多強調了競爭方式，并非產品力本身。

有時，即使某種商品的產品力較強，但行業競爭環境較差，企業的競爭方式很大程度上也會在短期影響價格本身，使價格遠離價值。這種狀況會一直延續到行業競爭對手出清，等待新的行業競爭格局穩定后，產品的價格才更加真實貼近于其價值。對于投資者而言，價格偏離價值的不確定性，其本身就構成了風險，除非相對優勢非常明顯，否則投資的行為將面臨較大的風險。

傳統上，經濟學家和投資人喜歡把公司區分為高科技與低科技，或者制造業與服務業。實際上，這本身并沒有較大的意義，因為所有的產業都能以最先進的技術和熟練的技能達到更高水平的生產力。這些擁有更高水平生產力的企業，其產品在行業內部天然地形成競爭力；由于先進生產力背后隱含了管理優勢，因此這類企業本身就具備出現更優競爭方式的可能。部分行業龍頭自身產品力較強，且通過更高水平生產力的獲取，進一步拉開了與競爭對手間的差距，從而在需求增長相對穩定的市場中獲得競爭對手的市場份額，實現自身的繼續增長。投資人投資這類行業，所面臨的風險相對偏低，且較容易實現確定性收益。

事實上，投資人所面對的一些競爭方式的創新，其本身并沒有對錯之分，關鍵在于在后續的經營中，這種競爭方式是否構筑了較強的競爭優勢，是否形成了較強的產品力，以及是否能夠推動企業、行業達到更高水平的生產力。時間是投資最好的伙伴，也許在不久的將來，在新的競爭方式下會誕生偉大的企業，為投資人創造穩定的投資回報。