近日，有基民向記者反映，部分基金實際的資產配置結果與所承諾的 名義 風格之間存在明顯差異。業內人 士表示，不能簡單從字面上斷定基金經理的投資風格，而要回歸合同規定，結合歷史操作手法來判斷基金的性格色彩。與此同時，為應對這種漂移慣性，主動管理型 與被動管理型基金也開始謀求創新發展之路。

基金選股現 風格漂移

明明基金名字上寫著 價值 、 藍籌 ，為什么季報披露的基金前十大重倉股拿的都是小盤成長股？ 我們看好小盤股行情，選了一個主要投資小盤股的基金，結果出了季報發現該基金拿的全是大盤股，根本不能實現我們的投資目的。 以上抱怨是記者近期從部分基民那里了解到的情況。

他們認為，基金名稱中的關鍵字詞理應代表該基金未來的持股風格，故而會據此來選擇相應的基金。對此，記者向基金研究人士了解情況，上海某基金研究員告訴 記者，確實存在基金名稱與實際投資相關性不高的案例，但基金公司在產品合同中也往往會注明相關的投資范圍。他認為，基民在樣時會有一個誤區，即認為大盤 股必定是偏價值、小盤股一定是偏成長的，實則未必。

例如2008年成立的一只中小盤混合基金，自2012年更換基金經理之后，產品的走勢與傳統意義上的中小創走勢 相左 ，包括機構對它的內部歸因研究也發現它的持股風格偏向大盤價值。該基金的合同中明確提到，通過投資具有競爭優勢的高成長的中小盤股票，力求在有效控制風險的前提下謀求基金的長期增值。此外，還規定中小盤的資產配置是不能低于股票資產的80%。也就是說，基金經理在配置股票時，仍有20%的靈活配置區間，其中可以包含市值較大的大盤股。

而從該基金的配置情況來看，有美的集團、五糧液、貴州茅臺等千億市值公司，但同樣也有蘇泊爾、索菲亞、深圳機場、瀘州老窖、江鈴汽車等200億到500億市值的公司。 從市值的角度來說，并沒有違規，只不過從風格的角度來說，確實偏向價值。

上述研究員表示，真正意義上的風格漂移應該是那種基金經理宣稱自己是價值投資者，通過精選個股來獲取超額收益。但是，通過仔細的梳理真實交易數據，投資人會發現它過于頻繁調整倉位，換手率極高，平均持股時間也比較短。 這樣的情況屬于 言行不一 。 他說。

該研究員坦言，倘若某只基金在一段時間里真的發生了風格漂移，在倉位控制、行業偏好等方面都發生了重大變化，也不一定就是壞事，只不過風格漂移往往意味著風險，投資者需要根據基金近期的持倉來分析基金所積累的風格，從而判定當下該基金的性格色彩。(來源:南^方^財^富^網)