在過去的8年里，投資者為暗淡無光的對沖基金業績表現支付了很高的費用。

對沖基金經理們對業績表現不如人意都給出了各種各樣的解釋。

但不能老是如此。

十幾年前，市場上只有幾只對沖基金，大家都知道這幾只對沖基金是照顧那些富人的投資胃口的，而這些富人也愿意對對沖基金的高額回報支付比較高的費率。

現在，對沖基金業達到3萬億美元的規模，其中的很多投資者都是公眾養老基金。

而且，最重要的是，現在的“對沖基金”已經發生了很大的變化。

“對沖基金”過去意味著很多

在上世紀40年代，身為記者和社會學家的阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯（AlfredWinslowJones）有一個創意。他決定用借來的錢買股票來擴大收益。他也在股票下跌上下注，而且獲利。

阿爾弗雷德•溫斯洛•瓊斯（AlfredWinslowJones）是第一個操作對沖基金的人

瓊斯“做空”股票，意思是就是賭股票下跌。

他將這種策略稱之為“避險”-1949年他游說一家投資公司進行操作，這就是世界上第一個對沖基金的雛形。

瓊斯的基金為客戶賺取了巨額財富，通常都是富裕的家庭參與他的對沖基金。他也因此成為華爾街的傳奇人物。根據1966年財富雜志的知名金融記者卡洛爾•盧米思（CarolLoomis）的報導，瓊斯的公司在10年之中的回報率達到670%，和當時最出色的共同基金相比較，這是了不起的成就。

這家公司現在還存在著，是由瓊斯的孫子掌管，他孫子的名字叫羅伯特•布爾奇（RobertBurch）。

就是在盧米思當年報導的時候，他還是將對沖基金是用引號來表示的，因為對沖的想法對當時的人們來說仍然是個傳說。

那個年代對沖基金的引號漸漸被省略掉了，而且包含著很多意思。事實上有些對沖基金根本就不避險。