只要采取凈值法計算的基金，凈值就會有波動，即基金就存在漲跌。但是你購買的債券基金下跌，并不預示著5月份所有的債券基金都下跌，不要概括到整個債券基金。

債券基金下跌由其他市場引起

債券基金的定義是基金資產80%及以上投資債券，也就是說還可能存在20%及以下投資其他市場，比如貨幣市場和股票市場。

假設投資股票市場，購買的股票下跌，那么基金的公允價值就會下跌，導致基金凈值下跌。

也就是說，你的基金下跌了半個月，可能由投資其他市場引起，并非債券市場引起。比如5月份股票表現為震蕩下行，上證下跌1.6%；再比如余額寶7日年化收益表現為下行——即貨幣市場收益率表現為下行。

既然股票市場和貨幣市場都不好，那么少于20%部分資產投資其他市場的資產就會表現為下跌——即使債券市場表現為平穩，債券基金總體也會表現為下跌。

債券基金下跌由債券市場引起

債券的收益率由兩部分構成，債券價格和持有到期所獲得的利息。

首先貨幣實施寬松政策，特別是疫情以來，那么會導致市場利率下行，即債權資產利率下行，表現為貨幣市場和債券市場。比如貨幣基金7日年化收益持續下行，早已破2%。

市場利率下行，債券融資成本也就下行，新發行的債券利率會變得更低，也會導致其他債券價格上漲。若債券基金持有的債券在5月份存在大量的到期，那么購買新發行或購買其他基金都會導致成本過高，而后來價格出現下跌都會導致債券基金凈值下跌。

但是如果債券基金不存在較大的換倉，那么債券價格應當表現為上漲，因為債券收益率是由到期本息減去債券價格構成（到期本息-債券價格）——市場利率下跌，會導致債券收益率下跌，而到期本息不變，那么必然會導致債券價格上漲（小學數學）。

債券價格一旦上漲，也就象征著債券基金公允價值上漲，即基金上漲，而不是下跌——這就是前文提到的你買的債券基金下跌，并不意味著所有的債券基金下跌。

當然，也可以有另外一種解釋，債券價格因前期上漲過高，目前處于回撤階段，畢竟大多數貨幣基金7日年化收益率破2%是在4月份。即疫情之后我國加速實施貨幣寬松政策，導致前期債券收益率下跌過快，而后期出現反彈——債券基金凈值快速上漲，然后出現緩慢下跌。

債券基金指的是可轉債基金

債券基金的覆蓋范圍很廣，它可以是純債基金，也可以是只持有80%債券的債券基金，而風險最大的應當是可轉債基金。

5月份以來，沒有可轉債上市，可轉債溢價率也普遍出現下跌，表現為可轉債價格下跌。比如可轉債etf下跌4%左右，若該債券基金是指可轉債基金，那么出現下跌是非常正常的，畢竟可轉債與股票掛鉤，而股票目前表現乏力。