中國人民銀行11日宣布調整人民幣兌美元匯率中間價報價后，人民幣兌美元匯率連續三個交易日下跌。當日人民幣兌美元中間價下跌幅度達1.86%，創歷史最大降幅，報6.2298。12日，人民幣兌美元中間價報6.3306，貶值1008個基點，較11日貶值幅度為1.6%，貶值幅度有所收窄；13日，人民幣兌美元中間價報6.4010，再度貶值1.11%。央行近期的匯改動作讓很多人嚇了一跳，令世界各地的投資者都有些措手不及，沖擊也顯而易見。

13日上午，中國人民銀行舉行關于完善人民兌美元匯率中間價報價的吹風會。央行副行長、國家外匯局局長易綱，央行行長助理張曉慧攜數位司長出席今天的通氣會。此外，國內外眾多媒體也應邀參加此次吹風會。

為什么選擇當前這樣一個時間窗口？

央行行長助理張曉慧表示，選擇這個時候調整與7月信貸意外跳升有關系；流動性寬松影響外匯市場的供求關系，給人民幣匯率帶來壓力；3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正已經基本完成；長期看人民幣還是強勢貨幣。

人民幣會不會持續貶值？

央行行長助理張曉慧表示，從國際國內經濟金融形勢看，當前不存在人民幣匯率持續貶值的基礎，中央銀行有能力保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進，未來人民幣還會進入升值通道。

人民幣貶值10%促進出口是無稽之談！

央行副行長易綱在發布會上表示，這次改革主要是對人民幣兌美元報價機制的調整。人民幣匯率市場化調整對經濟也是利好，僵化固定的匯率不適合中國也不利于中國經濟發展。

易綱還表示，經歷過短暫磨合期，市場會恢復正常狀態，此次調整對于投資者對人民幣的信心也是利好。報價機制對中外銀行是公平和透明的，央行的目的是市場決定匯率，有管理的浮動匯率制度是適合中國國情的。現在的匯率水平與中國經濟的基本面比較相符，有彈性的匯率有利于資本進出更加平穩。

此外，易綱表示，央行已經退出常態的干預，報價基礎調整帶來的波動是有限的。在市場發生扭曲行為的時候央行會進行有關的管理，貶值10%促進出口是無稽之談。

央行這次調整是否擔心引起貨幣戰？

易綱表示，這次改革主要是就人民幣兌美元中間價報價機制做的一次調整，調整以后，整個匯率形成機制更加市場化。我們認為，一個市場化的機制更有利于長期的穩定。有一些比如借著外債，沒有對沖，有一些比如說貿易上的融資沒有對沖。但是從目前就報價基礎調整而言，這種波動、變化是在一個有限的范圍內。所以對人民幣國際化的影響都是十分有限。

新的報價機制具體是怎么形成的？

易綱表示，定價的形成機制其實很簡單，就是每天早晨在開盤以前由中間價的報價商報,他們認為比較合適的中間價，這個中間價在過去一段時間，在8月10號以前，它和每天的收盤價差距比較遠，以8月10號為例，報出來的中間價是在6.11，當前的收盤價比如是在6.21，差了1000個基準點，近一段時間都是這種狀態。

遇到特殊的風險事件，會不會改變舉措？

易綱表示，作為央行，作為一個監管者，我們要維護好市場的秩序，但我們要有這樣一個理念，要相信市場、尊重市場、敬畏市場、順應市場，這樣才能夠使市場在配置資源中起決定性作用。但同時我們也不要忘了，要更好地發揮政府的作用。

專家解讀

中國社科院金融研究所副所長胡濱

人民銀行這次調整是匯率形成機制的市場化改革，是金融改革當中關于匯率市場化改革的一個重大舉措。需要注意的是這個過程當中一定要做好風險的防范。

瑞穗證券亞洲公司董事總經理沈建光：央行新匯改的積極意義被誤讀

此次央行新匯改體現了完善匯率市場機制的改革意圖，非常值得肯定。這絕非市場化進程的倒退，完善中間價形成機制是對市場化最好的回應，而作為市場參與主體，適時參與買賣維持匯率穩定與市場信心，本身就是一國央行職責所在，也是回應誤讀，防止恐慌的有力方式。

針對于人民幣應該實現一次性貶值的建議，更傾向于今年年底之前漸進式貶值。權衡穩出口與防止資金大幅外流利弊兩種因素，建議年內保持人民幣對美元匯率穩定在6-6.4。

安信證券首席經濟學家高善文：匯率和股票無法權衡時保匯率

投機者猜測貶值與7月股災有關，資本流出規模大，美元拋盤太大，所以棄守。如果是真的，要守住現在的位置需要的資金量是非常大的。對政府的決心和能力是一個考驗。匯率和股票無法權衡的時候，當然保匯率，不保會出大事。

光大證券首席經濟學家徐高：匯改后降準概率大幅上升

我們預計人民幣兌美元匯率在今年年底會溫和貶到6.4。而為了穩定匯率，央行勢必需要在外匯市場買入人民幣，從而抽緊國內金融市場資金面。所以國內需要相應投放流動性來對沖。在這樣背景下，國內降準的概率已經大為上升。

國泰君安證券研究所首席宏觀分析師任澤平：未來人民幣仍存3%貶值空間

此次人民幣貶值為正常的修復前期高估部分，而非競爭性貶值，有助于緩解出口壓力。第一，去年歐元和日元貶值幅度高達20-30%。第二，隨著資金回流美國，近期新興經濟體貨幣也快速貶值。未來人民幣仍存3%貶值空間，資本外流壓力仍在。

中航證券首席經濟學家許維鴻：央行調整報價機制是未雨綢繆

央行對選擇當前時點進行中間價報價機制改革，主要是對國內外宏觀經濟和金融資產價格走勢的未雨綢繆——美國經濟持續復蘇，聯儲年內加息幾無懸念，導致美元繼續保持走強預期、歐元和日元趨弱，新興經濟體和大宗商品生產國貨幣貶值。

中國社科院世經政所國際投資室主任張明：人民幣匯率貶值成為題中之義

當前人民幣匯率形成機制仍存在兩大缺陷：一是過度重視維持與美元的匯率穩定，而忽視了穩定人民幣的有效匯率。在過去兩年，這意味著人民幣有效匯率升值過快；二是央行仍在強力干預匯率中間價，造成中間價與收盤價的持續背離，這既使得匯率背離了市場供求所決定的水平，又不利于人民幣遠期市場的發展。

央行的改革舉措，一是變得更為重視人民幣有效匯率的穩定，二是改善了匯率中間價形成機制，恰好是對上述缺陷的彌補。央行出臺這一措施的背景，一是出口增速表現持續不盡如人意；二是短期資本持續外流。由于穩增長壓力凸顯，人民幣匯率貶值成為題中之義。由于人民幣匯率貶值是市場供求趨勢，美國也很難興師問罪。

招商證券副總裁、首席經濟學家丁安華：政策態度要旗幟鮮明

下一步的演化路徑，我以為有三點：第一，速戰速決，盡快穩定外匯市場的預期。一旦形成持續貶值預期，后果難料。第二，下調存款準備金率和基準利率，保持市場足夠的流動性，確保A股市場穩定。第三，政策態度要旗幟鮮明，當前工作的突出矛盾是“保增長”。