央行宣布定向降準(zhǔn)后，人民幣匯率首當(dāng)其沖承壓。周一剛開市，美元兌人民幣即漲0.4%，至6.5221元，2017年年底時該匯率報人民幣6.5120元。這意味著人民幣不但抹去今年以來全部漲幅，而且到目前為止人民幣貶值0.2%。

人民幣貶值，最直接的利好當(dāng)然是出口

5月財新PMI指數(shù)顯示，出口形勢不容樂觀。受國際市場需求低迷影響，新出口訂單指數(shù)繼續(xù)位于收縮區(qū)間，新增出口訂單量連續(xù)兩月出現(xiàn)輕微下降。

人民幣貶值后，出口的產(chǎn)品更加便宜，更加有市場競爭力，從而有利于中國出口。

人民幣貶值，有利于提升貿(mào)易順差

1-5月，中國貿(mào)易順差6498.1億元，收窄31.0%。其中，5月貿(mào)易順差996.7億美元，收窄26.8%。

人民幣貶值，除了利好出口，不利于進(jìn)口，有利于增加貿(mào)易順差。

人民幣跌幅過大，可能會刺激資本外流

人民幣中長期不存在貶值基礎(chǔ)，但美國經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期、美聯(lián)儲加息步伐加快，全球資本加速回流美國，以及國內(nèi)投資回報率下降，都會加大資本外流的預(yù)期和壓力，從而令人民幣匯率面臨更大貶值壓力。

這正是2016年發(fā)生的情況。