利率債凈融資持續回升，中長端收益率上行

發布時間：2023-08-18 19:51:53 來源：網絡投稿

　本周流動性跟蹤節前央行逆回購投放與回籠量相等。銀行間資金利率水平保持平穩。截至節前周一（9月30日），相較于9月20日（下同），銀行間質押式回購利率方面，R001下行，R007下行，R014下行。存款類質押式回購利率方面，DR001下行，DR007上行，DR014上行。SHIBOR中長期利率走勢普遍上行。截至節前周一（9月30日），SHIBOR隔夜為，下行；1月期SHIBOR報收，上行，3月期SHIBOR報收，上行。同業存單凈融資額增加。節前，同業存單總發行量為億元，總償還量為億元，凈融資額為億元，凈融資額較其前一周增加億元。

本周一二級市場一級市場方面，利率債凈融資額持續上升。節前一周（9月23日至27日），一級市場共發行68支利率債，實際發行總額為億元，較其上周（9月16日至20日，下同）減少億元；總償還量為億元，較其上周減少億元；凈融資額為億元，較其上周增加億元。一級市場債券需求較為平淡，投標倍數普遍在3倍左右。二級市場方面，國債、國開債中長期收益率上行。截至節前周一（9月30日），1年期國債收益率為，較上上周五（9月20日，下同）下行；10年期國債收益率報，上行。1年期國開債收益率報，下行；10年期國開債收益率報，上行。

風險提示銀行間信用風險；通脹超預期。

1、流動性跟蹤

、公開市場操作

國慶節前央行公開市場操作中，逆回購投放與回籠量相同。9月23日至27日，央行分別投放逆回購1000億、400億、200億、200億、300億元。同期（包括9月30日），逆回購到期回籠資金2100億元，逆回購投放與回籠量相同。節后一周，資金到期壓力較大。其中周二（10月8日）至周五（10月11日），每日逆回購分別有2500億、200億、200億、300億元到期，共計3200億元。

、貨幣市場利率銀行間資金利率相對平穩。截至節前周一（9月30日），相較于節前上上周五(9月20日，下同)，銀行間質押式回購利率方面，R001下行，R007下行，R014下行。存款類質押式回購利率方面，DR001下行，DR007上行，DR014上行。SHIBOR中長期利率走勢普遍上行。截至節前周一（9月30日），SHIBOR隔夜為，下行；SHIBOR1周為，上行10BP；1月期SHIBOR報收，上行，3月期SHIBOR報收，上行。

、同業存單發行同業存單凈融資額增加。節前一周（9月23日至9月27日），同業存單總發行量為億元，總償還量為億元，凈融資額為億元，凈融資額較其前一周增加億元。9月30日當日，同業存單發行量為億元，償還量為億元，當日凈融資額為億元。同業存單各期限發行利率短降長升。節前周一（9月30日），1月期品種發行利率為，較上上周五（9月20日，下同）下行；3月期品種利率為，上行；6月期品種利率為，上行。

、實體經濟流動性票據直貼利率暫無變化。根據最新數據，9月24日長三角地區6個月的票據直貼利率為，較9月20日相比，暫無變化。

、一周監管動態

2、利率債

、一級市場發行及中標利率債凈融資額持續上升。節前一周（9月23日至27日），一級市場共發行68支利率債，實際發行總額為億元，較其上周（9月16日至20日，下同）減少億元；總償還量為億元，較其上周減少億元；凈融資額為億元，較其上周增加億元。9月30日，一級市場無利率債發行，總償還量為100億元，凈償還量為100億元。

、利率債到期收益率中長期國債收益率略有上行。截至節前周一（9月30日），1年期國債收益率為，較上上周五（9月20日，下同）下行；3年期國債收益率為，上行；5年期國債收益率報，上行9BP；7年期國債收益率報，上行，10年期國債收益率報，上行。中長期國開債收益率略有上行。截至節前周一（9月30日），1年期國開債收益率報，較上上周五（9月20日，下同）下行；3年期國開債收益率報，上行3BP；5年期國開債收益率報，上行；7年期國開債收益率報，上行3BP；10年期國開債收益率報，上行。

、利率債利差期限利差有所上行。截至節前周一（9月30日），與9月20日相比，10Y-1Y利差走擴，10Y-5Y利差走擴，10Y-7Y利差下行。

國開債不同期限隱含稅率背離。截止節前周一（9月30日），5年期國債、國開債利差為，5年期國開債隱含稅率走擴個百分點。10年期國債、國開債利差為，10年期國開債隱含稅率收窄個百分點。

3、海外債市跟蹤

國債收益率大幅下行。上周五（10月4日），2年期國債收益率為0%，較9月20日下跌29BP；10年期國債收益率為2%，下跌17BP；10年期美債與2年期美債利差為12BP，走擴7BP。德國、日本10年期國債收益率有所下行。上周五（10月4日），德國10年期國債收益率為，較9月20日下行8BP；日本10年期國債收益率為，下行。