一般來說，實際利率與黃金保持負相關的關系，但是具體的市場變化卻并不是這么簡單。黃金可以理解為一種價值絕對不變的貨幣錨定物，因此黃金的漲跌與貨幣的基本價值負相關，如果貨幣貶值那么黃金自然價格升高。此外，黃金與市場上的貨幣流動性密切相關，當市場上的貨幣總量增加時，黃金往往隨之升值。
而實際利率對于市場上的流動性有著密切的聯系，當實際利率走高的時候，會使得投資者的投資意愿下降，更多的資金留存在銀行系統(tǒng)當中，并且將投資風險資產的意愿降低，這些都會導致黃金的價格走低。而實際利率走低的時候，人們更希望把資金從銀行系統(tǒng)拿出來去進行投資，這時市場上的流動性會有明顯的增加，因而對黃金價格產生助推。
目前美聯儲計劃推出的收益率曲線控制工具就有可能帶來這樣的變化，按照二戰(zhàn)的經驗，美聯儲采取這樣的工具會將短期利率固定在某一個數字而隨著經濟危機慢慢復蘇，通過膨脹的增加會將實際利率壓低到負值，這讓美聯儲沒有出臺負利率政策的情況下，也能夠保持實際利率為負，因此對于資產價格包括金價在內都是一個利好的消息。
當然實際利率的下降僅僅對金價是一個利好的方面，并不意味著與金價完全是負相關。比如說如果經濟增速保持相對較快的速度，這時通過膨脹率會相對增加，實際利率在名義利率固定的情況下，被通貨膨脹所壓低，但這個時候，黃金價格未必能夠上漲。
例子就是2011年黃金達到歷史高點以后，隨著美聯儲進一步推出第3輪量化寬松，并且利率依然維持在0的水平，但是黃金也依然沒有走高，這是因為較快的經濟增長速度會將市場上的貨幣流動性吸干，黃金價格支撐沒有充足的市場貨幣流動性，在這種情況下，黃金價格很難進一步上漲。
因此實際利率的變化對于黃金來說是一個非常有利的影響因素，但即便如此，我們也不能膠柱鼓瑟，完全盯準實際利率這一個因素。