黃金確實是傳統的避險資產，但是這只是在一般的恐慌之下的選擇，如果是極端的恐慌環境下，那么黃金也將不再是避險的理想選擇，最理想的選擇是是持幣或者是選擇國債。

1、黃金的避險功能只有在一般的恐慌下才會成立

在常規的恐慌之下，黃金基本都是首選的避險資產，一旦世界經濟有什么問題，或者是全球的局勢有所動蕩，這個黃金價格就開始漲了，像今年其實也是這樣的，在1月份疫情開始在中國發展的時候，黃金價格就開始上漲，并且在3月9日突破了1700元。

疫情在境外也開始肆虐，國際機構對黃金的價格甚至在未來2年看漲到了2000美元，這是一種非常樂觀的看法，但是轉折點就發生在3月9日。

2、極端恐慌之下，黃金也將讓位美元

3月9日國際油價暴跌30%，當日美股熔斷，而上一次熔斷是在1998年亞洲金融風暴的時候，美股在1987年建立熔斷制度以來，也就在1998年發生過一次。

所以，這次熔斷是一次極端的恐慌，而導致了擠兌，國際資本紛紛拋售黃金，而在3月12日，美股再次熔斷，一個星期兩次熔斷，這個也是前所未有的奇觀了。

恐慌指數甚至創下了2008年以來的最大漲幅，這些都說明市場非常的恐慌，而且是到了極端，而英國提出了“群體免疫”法，對待疫情也不夠積極和重視，這導致資本對未來經濟極度悲觀，在這種多種因素的疊加下，都紛紛選擇美元，選擇持幣觀望，或者是持有國債來避險。

到最后就是現金為王，即便是美聯儲降息，有釋放流動性，但是這次現金就是不會用來持有資產，持幣成為了大家的選擇，而國債和中國國債都受到了追捧。這種情況在2008年也曾經出現過。

畢竟資本是理性的，如果疫情沒有得到及時的控制，在歐家爆發出來，尤其是爆發，那么引起經濟衰退是大概率事件，新冠肺炎帶來的影響或許比2008年的次級抵押貸款還要大。新冠肺炎的可怕之處在于兩個，第一是在醫療擠兌的情況下導致死亡率直線上升；第二個是擁有非常強的傳染性，并且潛伏期也可以傳染。發展到爆發的情況，必須采取極端的隔離措施。這對經濟的損害是非常嚴重的。