黃金的價(jià)格波動(dòng)有明顯的周期性，這樣的周期會(huì)在每一輪全球經(jīng)濟(jì)衰退之后，經(jīng)濟(jì)剛剛開始復(fù)蘇時(shí)達(dá)到價(jià)格的頂點(diǎn)。我們可以看到在2008年金融危機(jī)之后，金價(jià)一路上漲達(dá)到1921的歷史高點(diǎn)，這是出現(xiàn)在2011年的下半年。

目前全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)再次出現(xiàn)，所以可以認(rèn)為黃金已經(jīng)進(jìn)入了單上漲周期，但是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)衰退還沒有出現(xiàn)，只不過剛有了下行的趨勢(shì)，因此黃金價(jià)格高點(diǎn)，如果要出現(xiàn)也會(huì)在衰退到來以后。我們認(rèn)為衰退開始的最可能時(shí)間是在2020年的下半年到2021年上半年之間，但由于這一次經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)的時(shí)間不會(huì)太長，所以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)在大約半年后到來，因此2020年年底和2021年的年終都有可能是金價(jià)高點(diǎn)的到來時(shí)機(jī)。

我們現(xiàn)在保守估計(jì)黃金的高點(diǎn)可能達(dá)到1800美元每盎司，但是也有積極的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)本輪金價(jià)可能突破歷史高點(diǎn)，這也是有可能的，只不過現(xiàn)在仍需要繼續(xù)的觀察。一般來說與金價(jià)有關(guān)的是兩方面的因素，第一方面是經(jīng)濟(jì)下行的程度和危機(jī)的大小，第二方面是各國央行寬松的程度。從第一方面來說，我們不認(rèn)為本次經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊會(huì)大于2008年次貸危機(jī)后的沖擊，所以對(duì)金價(jià)的支撐不如2008年以后。但是另一方面，現(xiàn)在全球央行都在釋放更為極端的寬松政策，歐央行的負(fù)利率和美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松都在其內(nèi)，因此可以認(rèn)為黃金本輪上漲的基礎(chǔ)比上一輪上漲的基礎(chǔ)更高，因此價(jià)格是否能達(dá)到歷史高點(diǎn)，還需要進(jìn)一步觀察。