市場回顧與展望：轉債供給在近期有所放緩，關注更具確定性標的

上周有3家企業主體評級被上調，其中包括福建、江蘇地區的兩家地方性銀行，另一家為蘇寧電器。

上周有2家企業主體評級被下調，華昌達智能、東方金鈺的主體評級分別由AA-下調至A+、A。

上周有6只債券共計35.5億元選擇取消發行。受信用債回暖的情緒影響，一級發行環境改善，取消發行規模僅為35.5億元，且均為中低等級主體。

對于上市銀行轉債的發行主體，其估值大部分都在歷史底部。從PB、PE情況來看，僅有寧行的估值較歷史最低估值的漲幅較大，光大PE增幅較明顯，其余銀行的正股估值仍在底部區間。

銀行股估值底部確認，但具體趨勢仍要看政策修正程度。雖然政策修正帶來一定的利好，但從資產質量上考慮，銀行股的具體趨勢還要取決于信用擴張力度。參考歷史情況，可以看到2014年不良貸款爆發的一個誘因就是09年信貸“大放”。因此，廣義信貸如果投放過多，銀行股雖然短期內跟隨周期股上漲，但中長期資產質量將受影響，抑制其未來漲幅；相反，如果信用擴張謹慎，銀行股短期內或沒有明顯利好，但折價的銀行估值已經反映了經濟悲觀預期，而資產質量的逐漸修復將會從中長期給銀行帶來行情。

所以說接下來應該是如何進行更好的投資，如何分辨才是當前的關鍵所在了。