發行利率普遍下行,僅低等級長久期品種上行.上周央行公開市場操作凈投放6100億,資金面依舊維持寬松.同時監管層面傳來利好不斷,市場對央行鼓勵一級交易商配置中低等級信用債的期待增強,在短期內緩解了市場對中低等級信用債外部融資壓力的擔憂,有利于修復前期因恐慌情緒導致的收益率上行,帶動發行利率全面下行.具體來看,短融AAA、AA+、AA/AA-品種分別變動-20、40、-46bp,中票AAA、AA+變動3、-53、-46bp.

同時周五出臺資管新規的配套文件,明確了前期市場關心的監管細節:不再限制老產品在過渡期內的壓降速度;金融機構可發行老產品對接新資產;公募基金在滿足期限匹配的監管條件下可以投資非標;估值方法也有所放松,現金管理類產品和定開產品可以在過渡期內使用攤余成本法計價.這些規定都一定程度上放松了過渡期內的整改難度,無論是對金融機構還是對實體企業而言,都會形成一定利好,金融機構風險偏好提高,實體企業在過渡期內的資金續接問題也會緩解.前期信用債受信用風險影響,利差已大幅走闊,且市場前期存在因為流動性擔憂而導致錯殺的可能,而本輪政策放松無疑將提振市場信心,會在短期內利好信用債,利差存在一定收窄空間.

產業債超額利差以走闊為主.在27個行業中,AAA、AA+、AA中分別有12、25、21個行業出現走闊.