各類機構增持國債，而政金債和信用債的投資存在分化

從托管主體的行為上看，商業銀行區別對待利率品和信用品。7月商業銀行增持國債近1000億，而減持信用債（包括：企業債、中票、短融、超短融4類，下同）654.1億，降幅為今年以來的最大值，政金債的持倉基本不變。

對比全國性商業銀行和中小銀行，兩者對國債的投資行為基本一致，但對政金債和信用債有所分化。7月，全國性商業銀行（主要包括國有銀行和股份制銀行，下同）和中小銀行（包括：城商行、農商行、農合行3類，下同）分別增持國債327.6億和388.3億，而對待政金債則存在差異，中小銀行增持近500億的同時，全國性商業銀行則減持424.8億，這和中小銀行的交易屬性更強有關。此外，全國性商業銀行減持信用債579.1億，而中小銀行信用債的持倉規模基本保持不變。

境外機構和外資行無懼匯率波動，繼續入場國債。2季度以來，人民幣匯率保持貶值趨勢，但我們發現，自去年下半年起，逐月增持國債，且增幅保持擴張趨勢，7月增幅為651.1億。同時，外資銀行7月也增持國債近300億。這表明在人民幣貶值的背景下，境外資金尚無抽離國內債券市場的跡象，匯率因資本流出而遭受加速貶值的壓力尚可，只不過接下來應該怎么做就看各位如何進行更好的操作了，難道說不是這樣的一個情況了么？。