受央行降準影響，此前走勢較為糾結的債市一飛沖天，十年期國債收益率昨日跌至3.5%，國債期貨十年期主力合約T1806大漲1.05%，創出歷史最大漲幅。

此次降準無論時點還是力度都超出市場預期。 恰是由于這兩個超預期因素，導致債市集體大漲。 藍石資管研究總監趙博文認為，央行通過降準資金置換MLF，會有效較低銀行資金成本，同時也有利于中小銀行服務實體經濟，將顯著降低市場資金價格。

國債期貨十年期主力合約T1806昨日開盤大漲0.8%，此后雖有反復，但在做多力量推動下，頻創反彈新高。午盤后，十年期主力合約漲幅一度高達1.5%，一掃此前一年大跌的陰霾。

與此同時，在現貨市場上，十年期國債170025開盤收益率下跌16個基點，跌至3.5%的水平。

這已是去年6月份的估值水平，也就是說，十年期國債價格已收復金融去杠桿以來的主要跌幅。 趙博文表示。

債市去杠桿始于2016年末，由于金融機構過度加杠桿，導致債市對于價格波動十分敏感。2017年，整個金融業開始去杠桿，債券收益率也從不足3%升至4%的高位。

不過，債市如今的快速大漲在讓整個市場歡呼之余，也讓不少機構感到措手不及。

原本預測債市會出現連續兩輪上漲行情，如今恐怕要一步到位了。 九州證券全球首席經濟學家鄧海清說。

鄧海清認為，債市反彈應該有兩個階段：第一階段，十年國債收益率先從4%降至3.7%。這一階段主要是貨幣政策邊際變化，流動性拐點出現，債市從超調向均衡價值區間回歸。第二階段，十年國債收益率再從3.7%降至3.4%。此時基本面拐點得到驗證，通脹擔憂消退，大資管新規落地，央行貨幣政策態度更加明確。

但隨著央行超預期降準，債市反彈行情已接近一步到位。

對于突如其來的暴漲，市場謹慎情緒漸增。國債期貨尾盤獲利盤涌出，多個合約留下了較為明顯的上影線。

鄧海清表示，由于債市快速走強，留下來的上漲空間已不大，距離3.4%的目標位已近在咫尺。

目前政策面和市場情緒面的利好已充分反映，未來還需要經濟基本面的配合。債市仍在強力反彈之中，但未來需要控制節奏。 中泰證券宏觀首席分析師齊晟表示。