可轉債信用申購從熱銷到棄購不過是3個月的事情。

2017年10月，第一只信用申購的可轉債——雨虹轉債掀起一股申購熱潮，被稱為史上中簽率最低的可轉債，網上中簽率低至0.0013%。隨后可轉債發行步入爆發期。

2017年12月的藍思轉債棄購事件成為轉折點。藍思轉債本次發行48億元，然而持股75.17%的大股東藍思科技原計劃配售的36.08億元竟然在最后一刻宣布棄購，中小投資者于是紛紛棄購。隨后可轉債申購熱情急劇下降。

從熱到冷

2017年以來，上市公司可轉債發行出現井噴，總規模逼近千億元。但在一級市場，投資者對于可轉債的熱情則呈現出過山車走勢。

Wind數據顯示，截至2017年12月25日，年內可轉債發行規模已達942.31億元，較2016年全年增長343.40%，且高于過去三年可轉債發行規模的總和。不僅如此，目前已有18只可轉債已完成申購并等待上市，其合計發行規模277.04億元。此外，另有21只可轉債發行已被發審委通過、8只可轉債發行獲證監會批準，涉及發行規模408.88億元。

2017年9月8日，證監會對可轉債、可交換債發行方式進行了調整，將原有的資金申購改為信用申購。由于不需要本金即可參加申購，一時間，可轉債市場呈現出供需兩旺的格局。

自從9月雨虹轉債開啟信用申購以來，可轉債市場經歷快速變化。從雨虹轉債開始，第一次信用申購就有超過200萬戶網上有效申購，轉債打新熱情瞬間被點燃，網上申購人數快速上升至700萬戶以上。

然而，隨著大股東的減持，一些可轉債上市后的大幅調整，新債出現破發，可轉債的市場參與熱情快速降溫。數據顯示，雨虹轉債申購戶數為261萬戶，水晶轉債的參與戶數達到了704萬戶。

但直到近期的萬信轉債，網上申購戶數已經降至60萬戶之下。鐵漢轉債、萬信轉債、東財轉債中簽率逐步提高，依次為0.0594%、0.0807%、0.4036%。而在藍思轉債中，甚至出現了大規模棄購，承銷商不得不包銷超過6個億。