10月以來，南方水泥價格普遍大漲。長三角一帶高標水泥價格上漲至480-500元/噸，高于去年同期至少26%；受華東各省市水泥價格暴漲帶動，11月全國水泥市場均價大幅上漲；12月初，武漢的水泥價格突破了500元/噸，較上個月增長200元/噸。

這一輪價格上漲主要是由環保限產引起的。短期內水泥價格上漲趨勢基本不可逆，水泥生產企業將受益。在這些企業中，我們從六個方面分析，找到了最具彈性的受益標的——華新水泥。

水泥行業供給分析

需求端

根據廣發證券的研究報告，商品房2018年全年預計房屋銷售面積同比下降4個百分點，而今年1-10月房屋銷售面積為8.2%。預計新開工及投資都將維持穩定增長，增速將分別為7%和5%。

租賃用房預計全國未來5年施工投資總額在6千億左右，平均每年新增投資1200億。在激進條件下，可以為2018年投資帶來1.64%的增量。

根據交通部和發改委聯合編制的《十三五現代綜合交通運輸體系發展規劃》，十三五期間，

鐵路運輸方面固定投資3.5萬億，平均下來每年的固定投資在7000億左右；公路方面固定投資為7.8萬億，平均下來每年1.56萬億。

軌道交通方面，根據《交通基礎設施重大工程三年行動計劃》，2016~2018 年新建 2000 公里以上，涉及投資 1.6 萬億元，2016年軌道交通固定投資僅為3847萬，2017年城軌投資預計為7000億，由此可以算出2018年軌道交通投資尚有5000億的空間。

地下管廊方面，根據《全國城市市政基礎設施建設"十三五"規劃》，地下管廊的建設里程需要達到8000公里以上。據興業證券估算，實現這個目標，廊體總投資約在1.6萬億-3.2萬億之間，平均每年的投資在3200-6400億之間。