10月28日，上海證券交易所向債券承銷機構發布《關于試行房地產、產能過剩行業公司債券分類監管函》（簡稱《監管函》）稱，將房地產業采取“基礎范圍+綜合指標評價”的分類監管標準；產能過剩行業（煤炭、鋼鐵）采取“產業政策+綜合指標評價”的分類監管標準。

進入10月份開始，交易所就對地產債和過剩產能行業債逐步收緊，我們從存量公司債和新發公司債行業（申萬行業）占比比較中可以看到，存量公司債中地產債占比最高，達到30%以上，但是10月新發公司債中，地產債占比僅有18.45%，煤炭（采掘）存量占比4.8%，10月新發占比1.4%，鋼鐵新發占比已經不足1%。對地產債政策的收緊，也導致整個公司債發行減少，10月發行量較9月而言出現斷崖式下跌。

整個10月份，信用債收益率呈現的整體特點是短久期高等級信用債收益率上行，長久期低信用等級信用債收益率反而下行。在10月末收益率反彈期間，短久期信用債收益率快速反彈，信用利差走勢反應市場對違約風險并不擔憂，同時追求超額收益的動力下，長久期低等級信用債受到追捧。而出臺的《關于試行房地產、產能過剩行業公司債券分類監管函》，將房地產、煤炭和鋼鐵公司債發行收緊落地，加大了相關企業再融資壓力，尤其是被劃入關注類和風險類的企業，行業個券走勢分化將更加明顯。

我們整理了2010年以來發行地產債、煤炭債和鋼鐵債（包括中短融、公司債、企業債等，但是不包括城投債和私募債）的債務發行人主體，地產債按照“基礎范圍+綜合指標評價”的方式，過剩產能債按照“產業政策+綜合指標評價”的方式篩選，因為過剩產能的產業政策遵守情況難以明確和量化，主要按照綜合指標評價篩選。按照標準將合格申請人分為正常類、關注類和危險類，對于主體和債項不一致的，以主體準分類。供讀者查閱。

正文

10月28日，上海證券交易所向債券承銷機構發布《關于試行房地產、產能過剩行業公司債券分類監管的函》（簡稱《監管函》）稱，將房地產業采取“基礎范圍+綜合指標評價”的分類監管標準；產能過剩行業（煤炭、鋼鐵）采取“產業政策+綜合指標評價”的分類監管標準。

上交所在《監管函》中表示，房地產企業的公司債券募集資金不得用于購置土地，發行人應就此出具書面承諾，監管機構將持續監管發行人履行承諾的情況。特別是，于房地產市場調控期間在重點調控的熱點城市存在競拍高價地、哄抬地價等行為的房企將被禁止發行公司債。