隨著前期貨幣政策總量寬松的逐步退出，信用擴張步伐也較上半年出現放緩跡象。

8月11日，央行發布的7月金融數據和社會融資統計數據顯示，當月新增信貸社融規模均低于市場預期。7月人民幣貸款增加9927億元，同比少增631億元，環比降45%；社會融資規模增量為1.69萬億元，比上年同期多4068億元，環比大降五成。

信貸派生能力的減弱，以及7月股市火熱對存款的分流，也致當月人民幣存款僅增803億元，同比少增5617億元，廣義貨幣（M2）同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點。

不少分析觀點認為，整體看，7月數據反映出的貨幣增速回調、信貸期限結構調整、社融增量放緩等特點，反映出貨幣政策強調精準滴灌后，信用擴張步伐將有所放緩，但貸款社融結構會延續優化趨勢。

信貸社融結構進一步優化

7月例來是信貸小月，當月新增信貸社融環比近“腰斬”也有季節性因素。不過，今年7月新增信貸社融規模的不及預期，或反映出央行前期推出的總量寬松政策逐步退出后，信用擴張的步伐也將在下半年有所放緩。

7月新增環比降45%，有觀點認為這體現出融資需求的趨冷。對此，光大證券(21.640,-0.66,-2.96%)首席固定收益分析師張旭對證券時報記者表示，受到銀行內部考核等因素的影響，信貸增長具有較為明顯的季節性特征。6月和7月分別是貸款發放的“大月”和“小月”，因此常會體現為7月增量的回落。例如，在過去的四年中，7月的信貸增量平均較6月份下降了43%。今年7月下降的幅度與往年相仿，實際上是正常的季節性現象。