雖然目前銀行業(yè)整體的資本金情況保持良好，但在金融監(jiān)管從嚴(yán)的背景下，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)對(duì)銀行資本的消耗，以及表外融資回表所導(dǎo)致的資本占用，都將對(duì)資本充足率產(chǎn)生直接影響，增加銀行資本金壓力。

拓寬渠道

近日，銀監(jiān)會(huì)、人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》（下稱《意見》），從擴(kuò)寬商業(yè)銀行資本工具發(fā)行渠道、研究增加資本工具種類、擴(kuò)大投資者群體以及簡(jiǎn)化資本工具發(fā)行的審批程序等方面，支持商業(yè)銀行拓寬資本補(bǔ)充渠道，提升銀行體系穩(wěn)健性。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)政策落地后，銀行資本壓力將得到一定緩解，并相應(yīng)疏通廣義信貸的業(yè)務(wù)渠道。同時(shí)，與稍早前撥備率下調(diào)政策類似，在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，本次資本工具創(chuàng)新政策也意在便于銀行業(yè)適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境變化，強(qiáng)化支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

具體來看，資本工具的發(fā)行環(huán)節(jié)將成為監(jiān)管制度完善和優(yōu)化的重點(diǎn)。在發(fā)行渠道方面，《意見》鼓勵(lì)商業(yè)銀行充分運(yùn)用境內(nèi)外金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)工具發(fā)行，通過多種渠道穩(wěn)步擴(kuò)大資本工具的發(fā)行規(guī)模。在資本工具種類方面，本次監(jiān)管層提倡的創(chuàng)新方向主要包括無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和總損失吸收能力債務(wù)工具等，而對(duì)于擴(kuò)大投資主體，《意見》也提出在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，研究社保基金、保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)、基金公司等機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行資本工具的投資政策。

銀行資本主要分核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本三類。其中，核心一級(jí)資本主要通過利潤(rùn)留存、定增等補(bǔ)充，其他一級(jí)資本和二級(jí)資本則可以通過一些資本創(chuàng)新工具補(bǔ)充。結(jié)合央行在2月底發(fā)布的公告（2018年第3號(hào)），鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行具有創(chuàng)新?lián)p失吸收機(jī)制或觸發(fā)事件的新型資本補(bǔ)充債券。可以發(fā)現(xiàn)監(jiān)管層著眼擴(kuò)充銀行補(bǔ)充二級(jí)資本路徑與應(yīng)對(duì)總損失吸收能力（TLAC）資本工具的創(chuàng)設(shè)和發(fā)行。

“資本工具創(chuàng)新和發(fā)行將有助于改善我國商業(yè)銀行核心資本占比較高的現(xiàn)狀，通過資本結(jié)構(gòu)管理優(yōu)化資本構(gòu)成，以更為合理的成本維持和提升商業(yè)銀行資本充足水平，為達(dá)到日益嚴(yán)格的國內(nèi)外監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提供條件。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，當(dāng)前我國商業(yè)銀行較常用的資本工具主要是優(yōu)先股、定向增發(fā)和二級(jí)資本工具。相對(duì)于股權(quán)融資，債券融資面對(duì)的市場(chǎng)更大，投資者群體的專業(yè)化程度也更高，商業(yè)銀行更多發(fā)展創(chuàng)新型資本工具能夠有效控制銀行補(bǔ)充資本對(duì)資本市場(chǎng)帶來的壓力，避免集中發(fā)行對(duì)市場(chǎng)資金形成分流。考慮到今后二三年是銀行業(yè)資本需求較為集中釋放的階段，監(jiān)管層有必要保持市場(chǎng)流動(dòng)性處在合理水平。此外，連平同時(shí)認(rèn)為，資本工具創(chuàng)新和發(fā)行亦有利于商業(yè)銀行提升資本充足率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

未雨綢繆

目前，資本充足率（CAR）已經(jīng)成為國際銀行業(yè)的主流配置，作為資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)之比，由于自帶控制銀行杠桿的天生屬性，決定了資本的稀缺性。特別是在巴塞爾協(xié)議III實(shí)施之后，我國的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐漸與國際接軌，CAR要求持續(xù)提高，雖然目前銀行業(yè)整體的資本金情況保持良好，但在金融監(jiān)管從嚴(yán)的背景下，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)對(duì)銀行資本的消耗，以及表外融資回表所導(dǎo)致的資本占用，都將對(duì)資本充足率產(chǎn)生直接影響，增加銀行資本金壓力。

因此，對(duì)于《意見》出臺(tái)的原因，業(yè)界認(rèn)為多有未雨綢繆之意。“相對(duì)嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境有效遏制了商業(yè)銀行同業(yè)、理財(cái)和表外業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，并對(duì)資本充足率形成一定的壓力。”連平表示。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年末銀行業(yè)資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為13.65%、11.35%、10.75%。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)資本新規(guī)要求，到2018年底，系統(tǒng)性重要銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在此基礎(chǔ)上分別少一個(gè)百分點(diǎn)。雖然目前商業(yè)銀行的三個(gè)指標(biāo)均高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但在表外回表卻將給銀行帶來一定的考核壓力。

“未來隨著監(jiān)管加強(qiáng)，穿透式監(jiān)管、表外資產(chǎn)回表和貸款迅猛增長(zhǎng)，都會(huì)增加銀行的資本消耗。”建設(shè)銀行金融市場(chǎng)研究處分析稱，目前，我國銀行的資本補(bǔ)充工具品種相對(duì)有限，銀行資本補(bǔ)充的壓力較大。

對(duì)此，國泰君安首席銀行業(yè)分析師王劍進(jìn)行了簡(jiǎn)單的回表壓力測(cè)算，“我們把表內(nèi)外的未提足資本的資產(chǎn)計(jì)入分母，那么將導(dǎo)致三檔資本充足率分別下降至11.31%、9.40%、8.91%，降幅分別為2.34、1.94和1.84個(gè)百分點(diǎn)，全行業(yè)勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)，部分銀行則可能不達(dá)標(biāo)。

從資本充足率的考核標(biāo)準(zhǔn)看，2018年將進(jìn)入全新的一年，即到年底前達(dá)到巴塞爾協(xié)議III的要求。“中期而言，中資銀行將面臨提高資本金的壓力，包括工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行在內(nèi)的四大全球系統(tǒng)重要性銀行需要大額發(fā)行以滿足總損失吸收能力的要求。”惠譽(yù)評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)，交通銀行也將在未來兩年加入全球系統(tǒng)重要性銀行，基于2017年9月的靜態(tài)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)需投入約1600億美元的額外資本才可使這五家銀行的比率達(dá)到總損失吸收能力的最低限額。

為此，已有銀行率先著手進(jìn)行資本補(bǔ)充。就在《意見》發(fā)布的當(dāng)日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告稱，擬向匯金公司、財(cái)政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險(xiǎn) 7名對(duì)象非公開發(fā)行股票合計(jì)不超過274.73億股（含本數(shù)），募集資金規(guī)模不超過1000億元（含本數(shù)），扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。據(jù)民生證券測(cè)算，本次定增后，農(nóng)業(yè)銀行測(cè)算本行核心一級(jí)資本充足率會(huì)提高0.80%。