轉債中簽結果：城地股份公布中簽號，中簽結果公告如下：

末尾位數 中簽號碼

末“5”位數38649，88649

末“6”位數804643，304643

末“7”位數6604797，7854797，9104797，5354797，4104797，28547971604797，0354797

末“8”位數24302841，44302841，64302841，84302841，04302841

末“9”位數732519651，857519651，982519651，607519651，482519651357519651，232519651，107519651，003369520

末“10”位數3577508767，6607372875

凡參與城地轉債網上申購的投資者持有的申購配號尾數與上述號碼相同的，則為中簽號碼。中簽號碼共有172,969個，每個中簽號碼只能認購1手(1,000元)城地轉債。

IDC業務帶來重要增量 ——城地轉債投資價值分析

城地轉債(評級AA，發行規模12億元)條款比較常規，債底保護一般。預計目前平價下其上市首日獲得的轉股溢價率在18%-22%區間內，價格為116-120元。在配售40%的假設下城地轉債留給市場7.2億元，估算中簽率0.01%。打新參與沒有異議。IDC運營是不少傳統行業公司(如鋼鐵、建筑等)的轉型方向，而城地股份布局較為迅速。IDC業務并表后帶動了公司盈利能力和營收增速，2020年約26倍的估值也具有吸引力。建議投資者在城地轉債上市后積極關注。

城地股份是具備總承包、專業承包、勘察、設計一體化施工能力的綜合服務商，2018年公司通過發行股票及現金方式籌資23.33億元收購香江科技100%股權。2019年香江科技并表，公司當年建筑/IDC業務更別貢獻營業收入14.46/ 14.66億元，占比49.45%/50.14%;帶來毛利2.99/4.93億元，占比37.47%/ 61.78%。2015年以來公司傳統建筑業務發展較好，不過2019年增速明顯放緩，目前IDC業務已經貢獻主要毛利。

香江科技股份有限公司成立于2006年，自成立以來一直服務于國內三大通信運營商及相關政企客戶，其在“上海聯通周浦IDC二期項目”預計投放機柜3649個，2019年底上柜數量達到3400臺，上柜率為93%。另外香江科技于2019年6月成立子公司申江通科技并布局建設“滬太智慧云谷數字科技產業園項目一期”，該項目在上海近郊新增高標準機柜6000臺、智研咨詢發布的《2020-2026年中國IDC服務產業運營現狀及發展前景分析報告》顯示2019年我國IDC產業進入4.0時代，市場規模達到1560.8億元，增速為27.1%，遠高于世界11%的平均水平。未來三年中國IDC市場規模將加速上漲，預計維持30%左右的高增長率。雖然行業景氣度高漲，不過需要注意的是IDC行業也有一定進入限制，這也意味著：1)一線城市有資源儲備，拿電、拿地能力優秀;2)運維服務能力出色的企業有著較大優勢。

2019全年公司實現營業收入/歸母凈利潤29.24/3.31億元，同比增速提高至132.01%/359.12%。報告期內香江科技IDC業務毛利率達到33.64%(大幅超過建筑業務的約20%)，并貢獻約62%毛利。2020Q1公司營業收入/歸母凈利潤為5.18/0.74億元，同比增長44.72%/211.15%。公司當期營收/盈利大幅增長的原因在于香江科技19Q2并表帶來的基數效應，20Q1其毛利率相比2019年下滑3.57個百分點，這可能來源于疫情影響。