上市公司質(zhì)量是資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石，唯有固本強基，方能行穩(wěn)致遠。日前，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(以下簡稱 金融委 )召開第七次會議，研究金融支持實體經(jīng)濟、深化金融體制改革等問題，并再次強調(diào)了提高上市公司質(zhì)量這一重要議題。

提高上市公司質(zhì)量，要改革存量、優(yōu)化增量 兩手抓 。從監(jiān)管層各項措施到中介機構服務，再到上市公司內(nèi)部治理，提高上市公司質(zhì)量需要各個環(huán)節(jié)緊密相扣，各擔其責。今年以來，資本市場改革進入深水區(qū)，伴隨著A股走出去年陰霾，科創(chuàng)板注冊制改革 試驗田 平穩(wěn)落地，上市公司高質(zhì)量發(fā)展將成為我國資本市場改革的重要支點。

在實踐中落實注冊制理念

金融委在會議中特別提到了 科創(chuàng)板 ，指出要以科創(chuàng)板改革為突破口，加強資本市場頂層設計，完善基礎制度，提高上市公司質(zhì)量。作為我國資本市場注冊制改革的 試驗田 ，科創(chuàng)板在上市公司審核方面與以往的審核流程不同。注冊制降低了對上市公司盈利方面的要求，但這并不意味著注冊制是 放水 。

注冊制下以信息披露為中心的審核理念和標準，正在具體實踐中逐步落實。今年3月份，科創(chuàng)板開始接受科創(chuàng)企業(yè)上市申請，截至8月份，雖有部分企業(yè)主動撤回申請材料終止審核，部分企業(yè)補充財務數(shù)據(jù)中止審核，但總體來說， 過關 還算順暢。

8月30日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布公告稱，不予同意恒安嘉新(北京)科技股份公司(以下簡稱 恒安嘉新 )首次公開發(fā)行股票注冊。恒安嘉新成為科創(chuàng)板首家注冊申請被否企業(yè)。證監(jiān)會認為，恒安嘉新存在會計基礎工作薄弱、內(nèi)控缺失以及會計差錯更正事項披露存疑等問題，與《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》相關規(guī)定不符。9月2日，恒安嘉新發(fā)布聲明稱，公司充分尊重證監(jiān)會的決定，將嚴格按照監(jiān)管機構對上市公司的要求進一步規(guī)范管理。

今年7月，恒安嘉新通過上交所科創(chuàng)板上市委的審議后，市場上質(zhì)疑聲四起，甚至有分析人士表示 若能過會就是個奇跡 。除了財務指標差距過大之外，恒安嘉新毛利率和營收規(guī)模低于同行業(yè)可比上市公司以及經(jīng)營依賴三大運營商的問題也令市場議論。

雖然恒安嘉新并未財務造假，但其會計調(diào)整導致2018年扣非凈利潤調(diào)整額占比過高，證監(jiān)會有理由對其公司內(nèi)部治理產(chǎn)生懷疑。 有分析人士表示，作為企業(yè)，必須嚴格落實信息披露主體責任，監(jiān)管層也有必要采取措施防止 病從口入 。

科技賦能加大監(jiān)管力度

優(yōu)化存量 是交易所監(jiān)管工作的重中之重。日前，滬深交易所分別披露了滬深兩市上市公司半年報情況。從數(shù)據(jù)上來看，今年上半年，3000多家上市公司整體運行平穩(wěn)，藍籌公司以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司保持良好發(fā)展態(tài)勢。

在大部分上市公司平穩(wěn)運行之外，今年上半年，A股市場幾起重大 黑天鵝 事件也給資本市場監(jiān)管敲響了警鐘。近日，滬深交易所公布了上市公司違規(guī)處分情況。數(shù)據(jù)顯示，上交所上半年共查處案件86份，較上年同期75份有所增長;深交所方面，從年初至8月18日共發(fā)出紀律處分決定書62份，處分總量較去年同期37份明顯增長。

為提升監(jiān)管力度，滬深交易所采取多種手段提高監(jiān)管效能。近日，上交所上線運行了公司畫像系統(tǒng)。據(jù)了解，該畫像系統(tǒng)建設按照 抓兩頭、帶中間 的思路，借助大數(shù)據(jù)、文本挖掘等技術支撐，分門別類，突出重點，篩選優(yōu)秀公司，揭示風險公司，為后續(xù)監(jiān)管與服務提供科技輔助手段。

深交所也堅持 抓兩頭、帶中間 的分類監(jiān)管理念。據(jù)了解，深交所目前已建立了一套基于信息披露、公司治理、規(guī)范運作、營運能力、盈利能力和償債能力等維度，以精準識別風險為主要目標的分類監(jiān)管評價體系，具體涵蓋40余項財務和非財務風險指標。結合日常監(jiān)管經(jīng)驗，按監(jiān)管關注度將上市公司分為正常、關注、重點關注、重點監(jiān)管四類。引入每月動態(tài)調(diào)整機制，切實做到風險早發(fā)現(xiàn)、早跟蹤、早處置、早化解。

深交所表示，將持續(xù)提升紀律處分的精準性、透明度和公信力，不斷增強一線監(jiān)管有效性和威懾力，提高上市公司違法違規(guī)成本，并不斷優(yōu)化紀律處分工作程序，通過專項培訓等多種形式傳遞監(jiān)管理念，進一步引導上市公司改善治理狀況，推動提升上市公司質(zhì)量。

在地化 助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展

如何從源頭上助力上市公司發(fā)展，也是交易所探索的重要方向。交易所從服務上市公司擴大到加強與上市公司所在各省市聯(lián)動，全面支持上市公司融資和發(fā)展。

據(jù)了解，深交所已與多個省級政府深化戰(zhàn)略合作，主動對接地方發(fā)展需求，結合當?shù)刭Y源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)特色，量身定制服務方案，在服務地方經(jīng)濟發(fā)展方面積累了豐富經(jīng)驗，取得良好成效。

今年6月，深交所與山東省簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，深交所將結合山東省資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)特色，在IPO、再融資、并購重組、固定收益產(chǎn)品等領域全面加大對山東的服務力度，充分發(fā)揮創(chuàng)新資本形成中心的功能，為處于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)前端的科技企業(yè)提供全方位、全流程、一攬子綜合培育服務，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展墊石鋪路。

8月末，深交所還在山東省8個地市開展資本市場 服務周 活動，充分對接當?shù)卣推髽I(yè)特色需求，達成多項合作成果，包括發(fā)揮深交所創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投融資服務平臺作用，促進山東科技項目與產(chǎn)業(yè)金融資源對接。

據(jù)介紹，經(jīng)過長期探索實踐，深交所已形成較為完善的服務上市公司生態(tài)圈，在市場體系、行業(yè)體系、信披規(guī)則體系、服務體系等方面形成特色優(yōu)勢，針對各地經(jīng)濟發(fā)展特點、產(chǎn)業(yè)特色量身定制服務方案，深耕地方資本市場培育工作，提升 在地化 服務精準度。截至目前，深交所已與廣東、浙江、吉林等多個省進行了戰(zhàn)略合作。