九豐能源（605090）這個股票好嗎？券商2022年7月13日評級內容摘要如下：公司產品價格處于景氣高位。未來銷量將持續增長。預計九豐能源2022~2024 年EPS 分別為1.76、1.80、1.84 元。參考可比公司估值水平，給予其 2022 年13-15 倍 PE，對應合理價值區間為22.88-26.40 元，維持“優于大市”投資評級。

風險提示：上游采購價格波動風險，收購進展不及預期，人民幣兌美元匯率波動風險。

公司實施資源池國際國內雙循環，收獲上半年高盈利。受俄烏沖突影響，2022年國內海氣與陸氣價格倒掛，歐美天然氣價差處于高位。根據Wind，2022年至今歐美天然氣平均價差達21.19 美元/百萬英熱，比2021 年全年平均價差高8.87 美元/百萬英熱，比2020 年全年平均價差高19.89 美元/百萬英熱。

在此背景下，公司一方面加大境內“陸氣資源”批量采購，保證國內客戶需求；另一方面通過FOB 形式將LNG 銷售至歐洲，規避價格倒掛風險，因此實現了上半年的高盈利。

氦氣價格景氣，公司擬收購森泰能源受益。天然氣提氦是當前獲取商業氦的唯一來源，國內天然氣資源相對貧乏，含氦量也較低，氦氣大量依賴進口。2022 年，由于俄羅斯阿穆爾天然氣加工廠發生火災后停產以及俄烏沖突后俄羅斯天然氣生產受到影響，全球氦氣供需偏緊，國內氦氣價格因此也大幅上漲。

根據百川盈孚， 2022 年1 月1 日-7 月11 日，山東地區氦氣價格從27.50 元/方上升至70 元/方，漲幅為155%；河南地區氦氣價格從25.63元/方上升至65 元/方，漲幅為154%。公司擬收購的森泰能源是國內少數掌握提氦技術的企業之一，已具備 BOG 提氦的關鍵技術和運營能力，擁有氦氣產能36 萬方/年，自2021 年5 月起開始試生產，當年產量8.63 萬方，實現收入760.20 萬元，毛利523.02 萬元，毛利率達到68.80%。2022 年，森泰能源1-5 月氦氣產銷量已接近去年全年水平。