神州數碼（000034）還有多少成長空間？券商2022年8月31日研報內容摘要如下：

公司是信創領域領頭企業，行業景氣度拐點已現，公司作為國內信創產業的重要參與者有望持續受益于行業景氣度提升；同時公司深度布置云及分銷業務，均處于細分市場領先地位，并在光伏等信業務方面不斷進取，為長期成長奠定重要支撐。預計2022-2024 年歸母凈利潤為10.73、12.81、15.31 億元，對應PE 分別為12X、10X、8X。

風險提示：行業競爭加劇、行業技術路線變化的風險；產業發展進度存在不確定性；新業務拓展的風險。

云業務成長動能強勁，MSP、AGG 等細分業務增速超40%。2022H1 公司云計算及數字化轉型業務實現營業收入23.71 億元，同比增長40%，其中云轉售（AGG）業務收入21.03 億元，同比增長42%，毛利率7.18%；云管理服務（MSP）收入2.26 億元，同比增長37%，毛利率47.21%；數字化轉型解決方案（ISV）收入0.42 億元，同比增長12%，毛利率79.48%。

ISV 領域公司300+數據解決方案已在零售、快消、汽車、文旅、金融等行業實現落地；TDMP 數據脫敏系統已經在多個銀行、保險、證券行業頭部客戶的實際應用場景中落地，其中銀行行業實現了四大行、股份制銀行、省級農信、城商行和農商行全覆蓋。

信創業務增速超50%，看好鯤鵬服務器重要公司成長潛力。2022H1 公司信創業務實現收入8.01 億元，同比增長52%。產品端，公司推出了神州鯤泰人工智能推理服務器，以“鯤鵬+昇騰”為主，可提供128 個處理的算力，同時最大可支持8 張華為Atlas 300 推理卡，提供256GB 推理緩存，以及最大704 TOPS INT8 的AI 算力。該服務器可廣泛應用于各行各業的推量場景中；市場端，公司獲得了多個來自運營商和金融大客戶的訂單，并且贏得了“中國移動2021 年至2022 年PC 服務器集中采購”、“中國移動2021 年至2022 年PC服務器集中采購補充采購”等多個標桿項目。

同時，IT 分銷及增值服務業務穩健發展，公司代理的新華三、華碩、聯想、浪潮、微電子等業務均實現了可觀的增長；Intel、AMD、斑馬、IBM、IPS 等業務繼續保持廠商份額領先地位。