一季度轉債持倉普遍增加，轉債基金凈值、杠桿均漲

目前，基金一季報已經公布，轉債市場在一季度經歷了“前熱后冷”的局面，本篇報告從一季度轉債市場回顧、公募基金的轉債持倉情況、轉債基金表現、轉債基金重倉個券等方面對一季度轉債市場及持倉情況進行分析。

總的來看，一季度上證轉債指數隨股市調整，出現“過山車”行情，隨著股市轉弱及貿易戰的擾動，轉債在一季度末呈現較為明顯的下行趨勢，但轉債指數強于上證綜指，一季度小幅上漲0.4%。一季度新發行轉債15只，發行量為256.7億元，一季度發行規模較四季度有明顯放緩。

公募基金在一季度明顯增持了可轉債，債券基金貢獻較大，而股票基金則選擇減持。首先，我們認為股市回升、債市疲軟的行情使得債基在一季度增持轉債的意愿較強，注意力暫時從標準債轉移至彈性較大的轉債。其次，我們判斷股基選擇“下車”并非是獲利離場，而是為了騰出空間以便參與1月份的股市行情。雖然股市和轉債市場在2-3月份走弱，但一季度轉債配置較前期仍在增加，主要原因或是1月份入場轉債的投資者受到2月股市快速調整的影響，沒能及時離場，導致轉債投資“套牢”，因此一季度轉債持倉量沒有隨著轉債指數走弱而明顯下跌。

那么這之后的話，會有一個什么樣的情況，這個就真的不得而知了。