大勢(shì)如此，私募業(yè)（尤其筆者所在的量化類私募行業(yè)）如何能獨(dú)善其身？

現(xiàn)在回頭來(lái)看，可能2013年及之前，才是量化對(duì)沖基金的黃金發(fā)展時(shí)期。

2014年12月遭遇大票反轉(zhuǎn)危機(jī)（金融類權(quán)重股的漲幅帶動(dòng)了滬深300，而多小票空滬深300的策略在此期間遭遇很大的回撤）；

2015年牛市中量化中性策略跑不過(guò)多頭策略，下半年股指期貨被限；

2016年深度貼水帶來(lái)的高對(duì)沖成本使得量化中性策略幾乎不賺錢(qián)，16年底面對(duì)即將解禁的股指期貨，量化中性策略看到復(fù)蘇的希望，但隨著股指放開(kāi)后4月份一波新的核心因子回撤，希望又被澆滅；

2017年整體來(lái)看市場(chǎng)風(fēng)格切換從做小票到了為繞盈利、盈利增速來(lái)定價(jià)，是否未來(lái)會(huì)看到AQR（全球第二大對(duì)沖基金）的價(jià)值與動(dòng)量效應(yīng)組合才能長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)的結(jié)論在中國(guó)會(huì)應(yīng)驗(yàn)？（參考文獻(xiàn)ValueandMomentumEverywhere,MomentuminJapan:TheExceptionThatProvestheRule）

摘錄一段時(shí)評(píng)：“在存量博弈、機(jī)構(gòu)博弈為主的市場(chǎng)中,市場(chǎng)風(fēng)格無(wú)論如何變化,萬(wàn)變不離其宗,一定是圍繞企業(yè)盈利、盈利增速與可持續(xù)性的研究展開(kāi)的。當(dāng)前我們看到的風(fēng)格擴(kuò)散,無(wú)論是周期行業(yè),還是次新股等等,都是建立在盈利或者未來(lái)盈利預(yù)測(cè)超預(yù)期基礎(chǔ)上的估值修復(fù)與提升。”

每每看前一年，都覺(jué)得特別幸福，現(xiàn)在開(kāi)始入坑做量化的朋友，真佩服你們的勇氣。要不要考慮下轉(zhuǎn)基本面量化呢？

作為這種”杞人憂天“式論調(diào)的補(bǔ)充論據(jù)，我在自問(wèn)自答以下幾個(gè)問(wèn)題：

1、什么樣的量化類私募能生存下去？

目前規(guī)模還未縮減的量化私募非常少，能維護(hù)一定規(guī)模的大多都采用不收管理費(fèi)作為條件；對(duì)比來(lái)看，多策略比單策略投顧生存要好一些。

能在2017年用任何手段做出5-10%收益的投顧還能保有一定的規(guī)模；對(duì)資金的把握能力決定了能否活下去，私募的目標(biāo)就是活下去而已。

元盛、寬立在中國(guó)的凈值也比較一般，干不過(guò)那些一線私募等白馬，但別人能活下來(lái)，能收1%+2%+20%（1%是申購(gòu)費(fèi)，2%是管理費(fèi)，20%是業(yè)績(jī)提成）