理財序理財3月7日訊 每年的“兩會”，都會牽動A股市場的神經，而“兩會行情”這一說法也早已為投資者所熟知。今年兩會行情將如何演繹，哪些熱點板塊值得關注?記者發現，今年各家挖掘的兩會主題板塊非常接近，其中“一帶一路”與“國企改革”是必備關鍵詞。

歷史上兩會行情多前冷后熱

通過整理2006年-2016年兩會前后滬指歷史數據發現，歷年兩會行情可以說漲跌互現，前冷后熱。

廣發證券分析師陳杰等人分析指出，“數據真空”疊加“政策期許”，是兩會開幕前A股行情大概率存在的主要原因。1-2月傳統行業受天氣因素和春節影響生產活動趨弱，逐漸步入淡季，此時也是經濟數據發布的真空期，參考性很低。而兩會前夕投資者對政策預期開始發酵，每年兩會的討論熱點都是與民生息息相關的改革議題，在國內基本面波瀾不驚的背景下，政策環境往往因為兩會召開的維穩需求而偏向正面，各類熱點輪動帶動市場活躍度，催生“兩會行情”。

數據顯示，會議前三個交易日，11年中，滬指有6年都在下行，上漲概率只有45.5%，平均漲幅為0.02%;會議中的上漲概率同樣為45.5%，11年平均漲跌為-1.53%。兩會會議后滬指上漲概率有所增長，會議結束后七個交易日滬指有63.64%的可能性上漲，平均漲幅為2.26%;而在會議結束后三十個交易日，滬指上漲的可能性升至72.72%，平均漲幅更是達到了5.67%。在2007年、2009年、2015年，兩會結束后三十個交易日內滬指漲幅分別高達19.19%、18.08%、21.09%。

從概率來說，兩會之后滬指上漲概率較大，而兩會前和會議過程中則近乎好壞參半，漲跌互現。

一般兩會行情的邏輯是，兩會期間有金融市場維穩需求，所以股市暴跌的概率非常小。2006年-2016年，只有2008年兩會期間，滬指下跌15.63%。兩會前一月的A股上漲概率其實也比較大，但是會議前三天和會議過程中，滬指更容易出現震蕩調整格局。在會議結束后，政策利好落地、受到政策大力支持的行業有望走出上漲趨勢，大盤整體行情也相對較好。

長江證券覃川桃等分析師在報告中表示，歷史數據表明，“兩會”后一周，中小盤股表現優于大盤股的可能性較高。

銀河證券則對市場保持相對謹慎的態度。銀河證券認為，一方面出于對流動性的擔憂，一方面出于對去產能帶來的僵尸企業倒閉及違約產生的信用風險的擔憂。本周兩會召開，2月底的大跌為兩會概念主題騰出了空間。結構上，相對看好兩會主題及高增長白馬股。

中泰證券認為，3月是經濟數據驗證期，疊加兩會定調全年經濟政策格局，前期樂觀經濟預期推動下的小陽春行情步入震蕩整固階段，指數難有大行情，配置上緊跟兩會，防守為上。在結構和行業選擇上，更偏向大盤股，偏周期型配置仍有望獲得超額收益。

今年“兩會行情”的四個關鍵詞

投資者們最關心的是，今年的“兩會行情”將如何演繹?又有哪些熱點板塊?記者梳理券商研報發現，今年各家挖掘的兩會主題板塊高度相似，其中“一帶一路”與“國企改革”是必備關鍵詞。

在已展開的地方兩會中，30個省份均提到了“國企改革”的話題，27個省對“一帶一路”戰略有所部署。“國企改革”和“一帶一路”相關概念股近期在市場也人氣頗高。

此外，供給側改革和環保，也是券商關注的概念。

關鍵詞：國企改革

中央經濟工作會議強調，“要深化國企國資改革，加快形成有效制衡的公司法人治理結構、靈活高效的市場化經營機制。混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。”

有關負責人表示，今年國企改革落腳點一方面是組建國有資本投資運營平臺、優化國有資本布局，進一步深化并購重組;另一方面則是以增強活力、提升效率為目標，深入開展混合所有制改革。預計2017年地方國企的混合所有制改革將在各領域大范圍鋪開，民間戰略投資者的引入、員工持股、資產證券化都將有序推進。

安信證券分析師陳果指出，國企改革為年度主題，當前首要關注上海國改。“首先上海擁有國內最龐大的地方國有企業體系，具有很強的改革需求和改革基礎;其次我們回顧本輪國改，上海做到‘五大最’：分別是改革進程最迅速、改革決心最強、響應中央精神最積極、改革模式最創新、改革方案最可行;最后，上海已經有了諸多改革成果，積累了豐富的改革經驗。”

關鍵詞：一帶一路

“一帶一路”是國家重大戰略，隨著2月推進“一帶一路”建設工作會議召開、新疆等地大規模推動基礎設施建設、5月“一帶一路”國際合作高峰論壇臨近，“一帶一路”建設正步入快車道。

花旗分析師劉利剛等人2月26日在報告中表示，“一帶一路”將是中國今年海外經濟政策的亮點。

《跨太平洋伙伴關系協定》(TPP)的垮臺意味著一帶一路計劃暢通無阻，近期建立的各種融資平臺也將提供助力。

北京已經將一位有經驗的貿易談判者升任商務部部長，將在今年5月舉行的“一帶一路”高峰論壇上加快推進該項目的平臺，中國跟美國之間的貿易關系可能會面臨坎坷，但至少仍在可控范圍內。

瑞信陳李等分析師在2月27日報告中寫道，兩會及5月峰會預計會有更多支持性政策出臺;建筑及機械行業有望成為主要受益者。

關鍵詞：供給側改革

農業供給側改革最早在十八屆五中全會上提出，近期也一再被強調并將其列為今年發展的重點，農業供給去庫存、降成本、補短板是改革的核心。

有分析指出，這將有利于農產品行業，尤其是種業、種植業等板塊。首先，在玉米等農產品去庫存推進的情況下，玉米、棉花等價格在未來可能會有所上漲。其次，農業生產效率提升、加快土地流轉的政策，都利于農墾行業。

光銀國際林樵基等分析師2月23日也在報告中表示，農業供給側改革的本質是推動農業農村發展從過度依賴資源消耗向綠色生態可持續轉變。

關鍵詞：環保

霧霾，已經成為今年地方兩會上反映最為集中的環境問題，不少省份將大氣污染防治、水環境治理、綠色發展等作為重要議題寫入政府工作報告。

分析人士認為，環保產業具有政策導向性，隨著國家對環境保護的標準日漸提高，環保執法日趨嚴格，將催生環保相關行業迅速增長，環保概念股有望再度受到市場的熱捧。

警惕業績地雷股等“黑三類”

盡管“兩會行情”值得期待和把握，但多位市場人士近日指出，值得警惕的是，在市場整體仍處于震蕩整理狀態下，應避開一些業績地雷股。畢竟，三月份也是上市公司的年報披露期。

3月3日，廣州萬隆也分析指出，從周五的指數表現來看，市場滬弱深強現象十分突出，顯然，主力正借著“兩會”這一年度重大事件契機，掀起了大規模調倉換股的驚人之舉。因為一輪升勢后，由于遲遲得不到增量資金馳援，存量環境下主力資金勢必會避高就低選擇補漲潛力大的題材來展開攻勢。

廣州萬隆提醒，市場依舊處于相對弱勢狀態，首當其沖的是股價嚴重脫離基本面的資金短期爆炒股;其次，年報窗口期，業績地雷也頻頻被引爆;最后，弱勢環境下大股東天量減持也讓個股不堪重壓。由此可見，在市場做多人氣嚴重不足下，對于業績地雷股、短期連續漲幅過大股、大股東天量減持這三類弱勢股投資者需第一時間逢高出局，避免遭受進一步殺跌風險。