這是本周第三次說到香港了，這一周，港幣可以說是跌跌不休，從周一的7.82到周四盤中跌破了7.84，距離底線7.85只有一步之遙。

香港金管局表示，在觸及7.85的時候，就會出手，市場無需擔心。出手是肯定的，畢竟匯率制度就是那么定的。關鍵是，出手之后，如何影響市場，才是大家最為擔心的。

從美國量化寬松之后，熱錢不斷流入香港，當然也有不少熱錢流入了內地。這些熱錢不斷推升了香港的樓市和股票市場。要維持匯率穩定，最簡單的方法，就是直接拋售美元，買進港幣。以香港目前4000億美金的儲備來看，幾乎第一步就會這么做。

另一種方法就是加息。作為對標美元的匯兌憑證，美聯儲從2015年末，一共加息了5次，而香港只加息了1次，這個差距是港幣貶值的根本原因。如果無法彌補這個息差，那還必須輔以第一種方法。

這兩種方法都會造成一個后果，那就是港幣的市場利率急劇增加。在2016年港幣也遭受過一次沖擊，結果就是把香港的HIBOR拉升到了50%的水平，要知道一般情況下，就是個位數。但是那一次持續時間段，基本面上也還可以，所以港幣抗住了沖擊。而這次，不是一次短時間的沖擊，那HIBOR是否又會拉升到兩位數以上的高位呢。

一旦HIBOR被拉升起來，以現在的港股市場都是無法承受的。2016年的時候，就遭遇了一波暴跌。而現在港股的估值已經太高了。以前說過，港股走勢一邊隨美股，一邊隨上證。畢竟很多藍籌股都是在香港和內地同時上市的，目前港股的溢價已經創下了非常高的水平，港股在歷史新高，而A股卻在半山腰。房地產市場的性質也是差不多的。

2月的CPI出爐了，大幅超過預期，達到了2.9%，創下兩年多來的高點。當然，其中有春節因素的影響，即便排除，也算高的。上次說了，央行是否加息，看CPI，現在的數據來看，加息的理論條件已經成熟，我們絕對應該追隨美聯儲在3月加息。當然，最后，還是看央媽如何決定了。