北京商報訊（記者 崔啟斌 劉雙霞）央行正在收緊資金投放。3月27日，央行發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)交易公告稱，3月27日不開展公開市場操作。當(dāng)日有800億元逆回購到期，公開市場呈現(xiàn)凈回籠狀態(tài)。事實(shí)上，央行已連續(xù)兩個交易日暫停公開市場操作，上周五，央行未進(jìn)行公開市場操作。

對于連續(xù)兩日暫停逆回購操作，央行給出的解釋均為，臨近月末財政持續(xù)支出，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性繼續(xù)處于較高水平。

而在市場人士看來，在商業(yè)銀行體系整體面臨MPA大考而 自顧不暇 的局面下，考慮到央行明顯偏嚴(yán)的政策立場，3月末資金面整體好轉(zhuǎn)的程度可能相當(dāng)有限。

事實(shí)上，進(jìn)入3月，央行資金投放明顯收緊。3月初開始，央行公開市場連續(xù)16個交易日凈回籠。上周，在光大銀行可轉(zhuǎn)債申購資金周三 解凍 的背景下，上周四央行即停止了對資金市場的 補(bǔ)水 操作，當(dāng)日央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)資金零投放。而在上周五，央行暫停了公開市場操作，并單日凈回籠資金300億元。本周公開市場有2900億元逆回購到期，周一到周五分別有800億元、700億元、700億元、400億元和300億元逆回購到期。

市場流動性方面，銀行間資金面整體依舊偏緊。27日，短期限資金利率出現(xiàn)回落，但價格依舊高企。數(shù)據(jù)顯示，中國銀行間市場7天質(zhì)押式回購利率下跌37.89個基點(diǎn)，報2.5032%。中國銀行間市場1天質(zhì)押式回購利率下跌18.75個基點(diǎn)，報2.3503%。

此外，27日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）多數(shù)下跌，僅7天利率上漲。其中，隔夜shibor報2.4820%，下跌12.20個基點(diǎn)。7天shibor報2.7993%，上漲1.53個基點(diǎn)。3個月shibor報4.4364%，下跌1.52個基點(diǎn)。

中信證券固定收益分析師明明表示，后續(xù)流動性壓力應(yīng)關(guān)注季末的MPA考核，由于中小型銀行廣義信貸增速較高，部分中小銀行或面臨廣義信貸增速超標(biāo)的風(fēng)險。國泰君安證券分析稱，目前，同業(yè)存單短期逆勢擴(kuò)張，加之央行在穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)，資金面的壓力仍然較大，尤其是MPA考核時點(diǎn)越來越近，未來資金面不確定性也越來越大。

中金公司進(jìn)一步指出，年初至今較多銀行廣義信貸擴(kuò)張迅猛，在月底銀行考核壓力下，部分銀行減少了對非銀行金融機(jī)構(gòu)的融出，從而導(dǎo)致非銀行金融機(jī)構(gòu)3月同業(yè)存單到期量近1.6萬億元，加上MPA和LCR考核，雖然市場早有預(yù)期，資金面緊張仍值得防范。

值得關(guān)注的是，3月26日，在博鰲論壇分論壇——貨幣政策的 度 上，央行行長周小川表示，不能過分依賴貨幣政策，貨幣政策在經(jīng)過多年的量化寬松之后，目前全球已經(jīng)到達(dá)了這次周期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬松的政策，全球需要逐漸變成比較審慎的貨幣政策。他表示，財政政策對于結(jié)構(gòu)性改革很重要，即便財政狀況不佳，也仍有必要應(yīng)用財政政策。未來，會有更多國家轉(zhuǎn)向財政政策和結(jié)構(gòu)性改革。

每種政策都會有其相應(yīng)的作用，因此應(yīng)優(yōu)化政策工具的選擇。從理性角度來講，現(xiàn)階段更應(yīng)該把政策組合調(diào)整為財政政策、結(jié)構(gòu)性改革等其他政策。 周小川稱。

事實(shí)上，進(jìn)入2017年，從上調(diào)MLF利率，到提高逆回購利率，再到上調(diào)SLF利率，央行貨幣政策已顯性收緊。蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍指出，從今年決策部門的不同場合和政府穩(wěn)健的表態(tài)來看，穩(wěn)健中性的貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)中性的可能性更大。

(來源:南^方^財^富^網(wǎng))