一級(jí)投標(biāo)熱度延續(xù)。一月中旬以來(lái)，一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)一直較好，無(wú)論是從投標(biāo)的情況，還是從托管結(jié)構(gòu)上看，大型商業(yè)銀行對(duì)以國(guó)開行為代表的政策性金融債的參與度明顯提升，在配置力量的驅(qū)動(dòng)下，上周一級(jí)市場(chǎng)仍然延續(xù)回暖的趨勢(shì)，無(wú)論是投標(biāo)倍數(shù)還是投標(biāo)利率均表現(xiàn)較好。

上周同業(yè)存單發(fā)行出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，一方面，隨著進(jìn)入季末月份，1M存單發(fā)行價(jià)格整體上行40~50bp，其他期限的存單價(jià)格也止跌企穩(wěn)。另一方面，上周同業(yè)存單凈融資額超過(guò)3000億，為近半年以來(lái)的單周凈融資規(guī)模最大值，表明銀行負(fù)債端融資跨季的壓力仍然較大。從而結(jié)合以上兩方面，我們認(rèn)為，對(duì)于3月份的資金面不可過(guò)度樂(lè)觀。

值得注意的是，節(jié)后國(guó)債期限利差明顯走擴(kuò)近10bp，這反映出節(jié)后資金面超預(yù)期寬松是推動(dòng)節(jié)后債券收益率下行的主因之一，從而也為債券市場(chǎng)回暖能否持續(xù)打下問(wèn)號(hào)，需密切關(guān)注季末資金面的變動(dòng)。

信用品一周回顧：民企信用擔(dān)憂再起，但市場(chǎng)整體表現(xiàn)依舊向好，AAA民企債券暴跌，市場(chǎng)擔(dān)憂再起。

另外有5家企業(yè)主體評(píng)級(jí)被調(diào)低，包括云南路橋、神霧科技、上海華信、富貴鳥、邦銀租賃。

值得關(guān)注的是3月1日上海華信與富貴鳥兩家企業(yè)相關(guān)債券出現(xiàn)暴跌，那么這后面的情況的話，大家也能夠看得出來(lái)的了吧？畢竟這個(gè)問(wèn)題也不算是什么很難的。